近期趨勢與催化劑

Banco Santander, S.A. (SAN) 近期市場趨勢與催化劑

Banco Santander, S.A. SAN 最近 60 天的重要機會、風險、影響方向與來源。

資料截至：2026-07-31

正向趨勢與催化劑

H1營收與獲利加速，提升2026年盈利預期的可信度：截至2026年6月30日的上半年，Santander營收年增6%，淨利息收入年增7%、淨費用收入年增9%，普通獲利年增15%至73.28億歐元；第二季普通獲利年增17%至37.7億歐元，且略高於市場預期。若客戶活動與貸款、存款增長延續，將直接支撐SAN的收入、每股獲利與估值重評。來源：Banco Santander、Reuters／UOL Economia
ONE Transformation改善成本收入比，擴大營運槓桿：Santander表示，排除TSB影響後，上半年以固定匯率計算的總成本下降2%，成本收入比改善至42.8%，較去年同期下降2.9個百分點。若效率改善持續，收入增長將更大比例轉化為營業利潤，可能提升利潤率與股東回報能力。來源：Banco Santander
TSB併購與資本分配同步推進，擴大英國業務和股東回報潛力：Santander於2026年4月30日完成收購TSB，取得逾400萬名客戶、存款基礎與低風險房貸組合，並預期至少帶來4億英鎊成本協同效益；截至2026年7月，公司表示針對2025及2026年業績的回購及波蘭交易後資本分配合計約90億歐元，接近至少100億歐元回購承諾。這可能提升英國業務收入與成本效率，並透過減少流通股支撐SAN的每股獲利與估值。來源：Banco Santander、Banco Santander、Santander UK

巴西與阿根廷信貸減損上升，可能壓縮拉丁美洲利潤：2026年第二季較高的阿根廷及巴西減損費用部分抵銷西班牙、英國與其他主要業務的改善；其中Santander Brasil第二季淨信貸損失準備約12.66億歐元，較第一季按固定匯率增加3.5%。若相關市場的資產品質惡化，將直接壓低SAN的稅前利潤、淨利與資本生成。來源：Estadão Conteúdo／UOL Economia、Reuters／UOL Economia
TSB整合的前期成本與資本消耗可能延後協同效益實現：截至2026年上半年，Santander確認與TSB整合相關的2.5億歐元重組成本；公司原先對交易的規劃包括2026至2027年約5.2億英鎊稅前重組成本，且2026年第二季TSB整合消耗約55個基點資本。若整合進度或成本控制不及預期，可能拖累短期利潤率、CET1資本與資本分配空間。來源：Banco Santander、Banco Santander、Banco Santander
以Santander股份收購巴西少數股權，帶來資本配置與潛在稀釋壓力：2026年7月31日，Santander提出以換股方式收購Santander Brasil約10%尚未持有的股權，最高交易金額約19.08億歐元，並提供相對市價約15%的溢價。交易若完成，可能提高集團對巴西業務的經濟曝險並占用可用資本；由於以SAN股份支付，也可能增加流通股數，從而抵銷部分回購對每股獲利的支持。來源：Cinco Días／El País