Merck & Co., Inc. (MRK) Q2 FY2026 財報重點

本季結論

Merck第二季全球銷售額為$16.6B，年增5%，主要受腫瘤、動物保健及新產品上市推動。KEYTRUDA系列銷售額達$8.4B，WINREVAIR銷售額增長75%至$588M，顯示核心腫瘤 franchise與成長產品需求仍然強勁。惟收購Terns Pharmaceuticals產生每股$2.31的一次性費用，導致GAAP每股虧損$0.54，調整後每股虧損$0.13，且毛利率下降。管理層上調並收窄2026全年銷售額展望至$66.3B-$67.3B，並預期調整後每股盈餘為$2.66-$2.76。主要風險包括KEYTRUDA在美國部分適應症逐步接近滲透率高峰、OHTUVAYRE第三季可能受專科藥局採購逆轉影響，以及疫苗和部分成熟產品面臨需求疲弱或仿製藥競爭。

重要進展

• 核心腫瘤業務維持穩健增長：KEYTRUDA與KEYTRUDA QLEX合計銷售額為$8.4B，按固定匯率計增長4%，受早期癌症適應症及轉移性癌症需求帶動；KEYTRUDA QLEX銷售額達$463M。 來源：Merck & Co., Inc.、Merck & Co., Inc.
• WINREVAIR成為重要成長引擎：WINREVAIR全球銷售額為$588M，年增75%；美國有超過1,800名新患者取得處方，顯示肺動脈高壓市場採用持續擴大。 來源：Merck & Co., Inc.、Merck & Co., Inc.
• 動物保健業務保持正向動能：Animal Health銷售額為$1.8B，年增8%；伴侶動物與畜牧產品均受新產品上市及需求提升支持。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Merck & Co., Inc.
• 新產品與管線里程碑持續增加：公司取得LIPFENDRA的美國FDA批准，並公布sac-TMT在子宮內膜癌試驗中改善總生存期與無進展生存期的正面結果。 來源：Merck & Co., Inc.、Merck & Co., Inc.
• 全年銷售展望獲上調：管理層將2026全年全球銷售額展望上調並收窄至$66.3B-$67.3B，代表按名目計增長2%-4%。 來源：Merck & Co., Inc.、Merck & Co., Inc.

需留意的變化

• 收購費用造成季度虧損：Terns Pharmaceuticals收購相關費用使GAAP每股虧損達$0.54，調整後每股虧損為$0.13，兩者均包含每股$2.31的一次性費用。 來源：Merck & Co., Inc.
• 毛利率因攤銷與存貨因素下降：GAAP毛利率由上年同期的77.5%降至73.5%，主要受到無形資產攤銷、存貨減記、重組成本及Verona Pharma收購相關存貨公允價值調整影響。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Merck & Co., Inc.
• 疫苗與成熟產品存在抵銷因素：GARDASIL在美國需求大致持平，部分疫苗產品受到需求疲弱及CDC採購時點影響；DIFICID則因美國仿製藥競爭而下滑77%。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Merck & Co., Inc.

管理層展望

管理層將2026全年全球銷售額展望上調並收窄至$66.3B-$67.3B，預期調整後每股盈餘為$2.66-$2.76，毛利率約81%，營業費用為$42.0B-$42.7B；公司預期其他費用約$1.4B，全年稅率為35%-36%，並預計2026年回購約$3.0B股票。

風險與限制

• KEYTRUDA美國增長可能放緩：管理層表示，隨著多項關鍵適應症逐步接近滲透率高峰，KEYTRUDA在美國的同比增長預計於下半年放緩。 來源：Merck & Co., Inc.
• OHTUVAYRE短期銷售可能受採購時點逆轉影響：第二季OHTUVAYRE銷售受專科藥局採購時點助益，管理層預期第三季將受到相關採購逆轉拖累。 來源：Merck & Co., Inc.
• 成熟產品面臨競爭與需求壓力：DIFICID因美國仿製藥競爭而大幅下滑，部分疫苗產品亦受到美國需求疲弱及採購時點變化影響。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission
• 併購與管線投資提高費用波動：Terns收購產生$5.7B研發費用及每股$2.31一次性費用；公司亦指出，指引未包含其他重大潛在業務發展交易。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Merck & Co., Inc.

資料來源

1. Merck Form 10-Q for the quarter ended June 30, 2026 · U.S. Securities and Exchange Commission · 2026-08-04
2. Merck & Co., Inc. Announces Second-Quarter 2026 Financial Results · Merck & Co., Inc. · 2026-08-04
3. 2Q26 Merck Earnings Presentation · Merck & Co., Inc. · 2026-08-04
4. Q2 2026 Merck & Co Inc Earnings Call Transcript · Merck & Co., Inc. · 2026-08-04
5. earningslabs.com · earningslabs.com