Marathon Petroleum Corporation (MPC) Q1 FY2026 財報重點

本季結論

MPC 在截至 2026-03-31 的 2026 年第一季公布：歸屬於 MPC 的淨利為 US$0.511B，稀釋每股為 US$1.73；調整後淨利為 US$0.487B、調整後稀釋每股為 US$1.65。營運現金流入達 US$1.1B，且 adjusted EBITDA 為 US$2.8B，反映煉油端較佳的獲利環境與整合體系的穩健運作，並同步推進約 40% 的 2026 年計畫性停修活動。資本配置方面，公司宣布回饋股東超過 US$1.0B，並核准增量 US$5B 的股票回購授權。管理層指出，將持續透過價值增值資本策略與 MST（含 MPLX 的成長）推動資本回饋能力；同時對 2Q/3Q 的專案時程（El Paso FCC 升級與 Robinson jet 專案）提供了後續進度目標。主要風險在於煉油裂解價差與經濟避險衍生工具結果的波動，可能影響未來盈利與現金流的可預期性。

重要進展

• 淨利與調整後每股同步上行，顯示 Q1 獲利品質改善：歸屬於 MPC 的淨利為 US$0.511B、稀釋每股 US$1.73；調整後淨利為 US$0.487B、調整後稀釋每股 US$1.65（兩者均較上年同期顯著改善）。 來源：Marathon Petroleum Corporation - Investor Relations
• 營運現金流入 US$1.1B 支撐資本回饋：公司於第一季提供營運現金流 US$1.1B；並在 Q1 回饋股東超過 US$1.0B 的資本。 來源：Marathon Petroleum Corporation - Investor Relations、Marathon Petroleum Corporation - Q4 IR Documents
• 煉油與行銷部門 adjusted EBITDA 大幅增長，成為主要驅動：煉油與行銷（R&M）部門 adjusted EBITDA 為 US$1.377B，顯著高於上年同期 US$0.489B；同時提到結果受益於較高的 crack spreads（裂解價差），但部分被經濟避險衍生工具損失抵消。 來源：Marathon Petroleum Corporation - Investor Relations
• 資本回饋授權進一步擴大，增量 US$5B 強化未來回購彈性：截至 2026-03-31，公司仍有 US$3.6B 可用於股票回購授權；並核准增量 US$5B 的股票回購授權，若以 2026-03-31 基準合計可用授權約 US$8.6B。 來源：Marathon Petroleum Corporation - Q4 IR Documents
• 在價值增值資本策略下，專案按期推進以提升供應準備度：公司表示透過加速計畫性停修活動提升營運準備度，並提到 Garyville jet 專案已於 1Q26 上線；El Paso FCC 升級目標完成於 2Q26、Robinson jet 專案目標完成於 3Q26。 來源：Marathon Petroleum Corporation - Investor Relations

需留意的變化

• Midstream 部門 adjusted EBITDA 下滑，衍生工具影響仍具波動性：Midstream 部門 adjusted EBITDA 為 US$1.598B，低於上年同期 US$1.720B；下滑主要來自 1Q26 經濟避險（economic hedges）衍生工具損失 US$77M，以及 1Q25 的客戶協議一次性利益 US$37M 的對比基數效應。 來源：Marathon Petroleum Corporation - Investor Relations
• Renewable Diesel 仍呈現低基數獲利，需觀察利用率與政策影響：Renewable Diesel 部門 adjusted EBITDA 為 US$38M，而上年同期為 US$(42)M；公司亦提到雖有更強的利差環境與 45Z 稅收抵免的入帳（因法規明確度），但因 Martinez Renewables 合資設施計畫性停機而利用率下降。 來源：Marathon Petroleum Corporation - Investor Relations
• 企業層級與特定項目支出仍較高，對 consolidated 結果形成壓力：Corporate 及未分配項目於 1Q26 的費用為 US$274M，較 1Q25 的 US$210M 上升；公司指出差異主要與績效型股票酬勞的公允價值重估及與 Martinez 錬油廠歷史營運相關的環境整治費用有關。 來源：Marathon Petroleum Corporation - Investor Relations

管理層展望

管理層提供了具體的資本與專案進度展望：公司（不含 MPLX）2026 年資本支出 outlook 為 $1.5B，其中約 65% 用於價值增值資本、35% 用於維持性資本；此外指出 Garyville jet 專案已於 1Q26 上線，且 El Paso FCC 升級目標完成於 2Q26、Robinson jet 專案目標完成於 3Q26。

風險與限制

• 裂解價差與經濟避險衍生工具損益波動可能影響未來盈利：公司在 R&M 部門結果中提到受益於較高的 crack spreads，但同時提到被經濟避險（economic hedging program）衍生工具損失部分抵消；顯示未來若價差與避險損益反向，獲利與現金流的波動風險存在。 來源：Marathon Petroleum Corporation - Investor Relations
• 停修活動加速與費用可能影響分期成本與獲利可見度：公司提到 1Q26 約完成 40% 的 2026 年計畫性停修活動，且指出煉油業務 planned turnaround 之全年預估支出為 US$1.35B（該估計與停修節奏相關）。 來源：Marathon Petroleum Corporation - Investor Relations
• Midstream 部門較易受衍生工具損益與一次性基數影響：Midstream adjusted EBITDA 下降的原因被明確歸因於 1Q26 經濟避險衍生工具損失與 1Q25 的一次性客戶協議利益，反映該部門的期間性損益可能不易平滑。 來源：Marathon Petroleum Corporation - Investor Relations

資料來源

1. Marathon Petroleum Corp. Reports First-Quarter 2026 Results（新聞稿/IR 公告） · Marathon Petroleum Corporation - Investor Relations · 2026-05-05
2. MPC-1Q-2026-Earnings-Release.pdf（第一季財報新聞稿 PDF） · Marathon Petroleum Corporation - Q4 IR Documents · 2026-05-05