美國股票研究

萬豪國際集團 Marriott International, Inc.（MAR）股票分析

市場
美國
產業
非必需消費品 · Travel Lodging
股價
$365.88
市值
$95.41B
近十二月營收
$26.90B
近十二月淨利
$2.59B
EPS
9.57
本益比
37.37
預估本益比
27.81

資料更新：2026-10-11

MAR 投資摘要

萬豪國際集團 Marriott International, Inc.主要從事Travel Lodging相關業務。公司歸類於非必需消費品產業的Travel Lodging領域。

最新研究重點

  • Q2 FY2026 財報重點：Marriott International 2026財年第二季營收為US$7.071B，調整後稀釋每股盈餘為US$3.19，高於共識估計US$3.08。全球RevPAR成長3.4%，主要由美國及加拿大市場5.0%的增長帶動，並創下近13季最高的季度增幅。公司實現US$844M調整後淨利及US$1.592B調整後EBITDA，顯示盈利能力仍具韌性。管理層上調全年全球RevPAR、毛費用收入及調整後EBITDA展望，但將淨客房增長預期下修至4.5%至5%區間低端。最重要的風險是中東衝突拖累國際業務，且中東施工延誤限制客房擴張。 查看完整研究
  • Worldwide System Properties：10,082 properties（截至 2026-06-30）。Quarter-end Marriott lodging properties in the worldwide system across managed, franchised, licensed, owned or leased and residential products. 查看完整研究
  • 資產輕量化模式與聯名卡協議可推升經常性費用收入：2026年第二季總毛費用收入年增13%至15.8億美元；與摩根大通及美國運通簽署的新長期聯名信用卡協議，預計在2028年前每年帶來1億至1.25億美元的增量費用收入。 查看完整研究
  • 中東衝突削弱國際RevPAR並延遲區域建設項目：中東地區衝突導致該區RevPAR大幅下滑，抵銷其他國際市場的部分增長；地緣政治不確定性也造成當地建設項目延遲，影響整體淨客房增長預期。 查看完整研究

近期市場趨勢與催化劑

資料截至 2026-08-13

正向趨勢與催化劑

  • 資產輕量化模式與聯名卡協議可推升經常性費用收入：2026年第二季總毛費用收入年增13%至15.8億美元；與摩根大通及美國運通簽署的新長期聯名信用卡協議，預計在2028年前每年帶來1億至1.25億美元的增量費用收入。 來源：prnewswire.com、investing.com
  • 北美需求強勁促使公司上調2026年全年展望：美國及加拿大第二季RevPAR增長5%，創下13個季度以來的新高；公司因此將2026年全年全球RevPAR增長預期上調至3%至3.5%，並提高調整後EBITDA及每股盈餘預測。 來源：prnewswire.com、investing.com
  • 創紀錄開發管道為未來費用收入提供擴張支撐：全球開發管道約有4,200個項目及62.9萬間客房，其中44%的管道客房已在建設中；公司並透過Series by Marriott等品牌及轉換活動擴大供應。 來源：prnewswire.com、investing.com

風險與反向因素

  • 中東衝突削弱國際RevPAR並延遲區域建設項目：中東地區衝突導致該區RevPAR大幅下滑，抵銷其他國際市場的部分增長；地緣政治不確定性也造成當地建設項目延遲，影響整體淨客房增長預期。 來源：prnewswire.com、investing.com
  • 加盟商回扣計畫可能壓縮費用收入與利潤率：為緩解長期營收分成爭議及業主壓力，公司推出ITR Incentive佣金回扣計畫，讓符合條件的北美酒店獲得最高50個基點的費用回扣，因而影響費用收入結構與利潤率。 來源：investing.com、eu.36kr.com
  • 營收低於預期與高估值使股價面臨修正風險：第二季營收為70.7億美元，略低於市場預期的71.9億美元；若全球旅遊需求常態化放緩或消費者支出進一步疲軟，高估值倍數可能承受修正壓力。 來源：seekingalpha.com、tikr.com

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