商業護城河研究
Lion Travel Service Co., Ltd. (2731.TW) 商業護城河研究
雄獅的核心優勢不是強網絡效應，而是團體旅遊採購、全球目的地執行、主題產品設計與多通路銷售的組合能力。2025年團體旅遊收入約283.4億元、占營收約94%；2026年上半年營收164.6億元、年增9.79%，且北歐極光商品銷售年增四成，顯示品牌與產品能力仍能承接需求。
資料截至：2026-03-31
研究摘要
雄獅的核心優勢不是強網絡效應，而是團體旅遊採購、全球目的地執行、主題產品設計與多通路銷售的組合能力。2025年團體旅遊收入約283.4億元、占營收約94%；2026年上半年營收164.6億元、年增9.79%，且北歐極光商品銷售年增四成，顯示品牌與產品能力仍能承接需求。
公開重點
- 規模化採購與產品無形資產的結合，尤其是全球目的地據點、鐵道產品及團體旅遊履約能力。
- 一般消費者轉換成本低，且自由行、航空旅宿直訂與線上平台正在分流團體旅遊；2026年第二季獲利年減約21.2%，也暴露其對外部供應與地緣事件的敏感度。
評估範圍
規模效應、網絡效應、無形資產、轉換成本、業務韌性、成長品質、獲利效率、財務健康、資本配置
資料來源
- 雄獅旅行社2025年度股東會年報 · 雄獅旅行社 · 2026-04-16
- 2024雄獅旅行社永續報告書 · 雄獅旅行社 · 2025-09-01
- 2025年台灣旅行及相關服務業市場研究 · 未來流通研究所 · 2026-07-01
完整研究報告
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