Ohba Co., Ltd. (9765.T) 近期市場趨勢與催化劑

正向趨勢與催化劑

• 民間產業與物流用地需求可支撐下一年度接單及營收回升：公司在2026年5月期指出，產業用地、物流用地及半導體相關開發需求推動民間接單增至7,881百萬日圓，較前期增加8.2%；公司並預期2027年5月期民間需求持續強勁，若相關案件轉化為收入，將有助於抵銷前期一次性業務代行收入消失造成的營收壓力。 來源：株式会社オオバ、株式会社オオバ
• 技術人員單價上升與高毛利案件占比提升可延續利潤率改善：2026年5月期合計毛利率由31.7%升至34.2%，建設顧問業務毛利率由33.2%升至34.4%；公司將改善歸因於技術人員單價上升、高毛利案件占比增加及合約內容調整。若單價及案件組合改善延續，可能支撐2027年5月期營業利益預計增加4.3%至2,050百萬日圓。 來源：SESSAパートナーズ株式会社、株式会社オオバ
• 持續買回庫藏股及維持高股東回饋有助於每股價值與估值支撐：公司表示2026年5月期以172百萬日圓取得庫藏股，總還元性向為59.2%，且2026年6月後仍持續買回；2027年5月期預計股利維持每股44日圓。持續回購可減少流通股數並改善每股指標，穩定股東回饋則可能降低估值下行壓力。 來源：株式会社オオバ

風險與反向因素

• 前期一次性土地區劃整理收入消失使營收基期仍然偏高：2026年5月期營收年減6.0%至17,011百萬日圓，主要原因是前期土地區劃整理事業包含1,240百萬日圓的一次性業務代行收入；即使公司預估2027年5月期營收回升2.9%，仍未回到2025年5月期的18,096百萬日圓，顯示短期營收成長仍受非經常性收入反動限制。 來源：株式会社オオバ
• 核心城市規劃與設計接單下滑提高未來收入轉換風險：2026年5月期城市規劃業務接單年減8.8%至7,194百萬日圓，設計業務接單年減15.2%至3,779百萬日圓；雖然總接單大致持平，核心業務下滑可能削弱後續營收能見度，並使公司更依賴事業解決方案及民間開發案件補足缺口。 來源：株式会社オオバ
• 公共部門接單減少使民間需求若放緩時的業務組合更脆弱：公共部門接單由前期8,671百萬日圓降至7,966百萬日圓，降幅約8.1%；公司雖預期防災減災、基礎設施維護及防衛土木需求仍大致穩定，但公共案件減少代表若產業用地或物流用地開發需求不如預期，整體接單及收入成長可能缺乏足夠的公共部門緩衝。 來源：株式会社オオバ

資料來源

1. FY2026/5 Q4 決算フラッシュ · SESSAパートナーズ株式会社 · 2026-07-10
2. アナリストレポート（Q4 Flash）配信のお知らせ · 株式会社オオバ · 2026-07-10
3. 決算説明会 2026年5月期（第92期） · 株式会社オオバ · 2026-08-06