Zscaler, Inc. (ZS) Q4 FY2026 財報重點

本季結論

Zscaler第四財季營收達$898.2M，年增25%，並高於公司先前指引上限；ARR同樣年增25%至$3.771B，淨新增ARR年增24%。非GAAP營業利益率創紀錄達24%，非GAAP每股盈餘為$1.19，顯示營運槓桿持續改善。公司表示，零信任SASE、資料安全、AI安全、非席位型解決方案及Z-Flex需求共同推動平台擴張。管理層對FY2027提出營收、ARR、非GAAP營業利益、每股盈餘及自由現金流率展望，但自由現金流率指引僅約23.0%至23.5%，且資本支出增加使本季自由現金流率降至7%。

重要進展

• 營收與ARR同步維持25%成長：第四財季營收為$898.2M，年增25%；ARR為$3.771B，年增25%，顯示核心訂閱業務與平台採用保持強勁動能。 來源：Zscaler, Inc.、Zscaler, Inc.
• 非GAAP營業槓桿創下新高：非GAAP營業利益為$218.4M，營業利益率達24%，高於去年同期22%；非GAAP每股盈餘為$1.19，高於去年同期$0.89。 來源：Zscaler, Inc.
• AI安全與非席位型產品拓寬成長引擎：管理層指出，非席位型計量解決方案在本季及全年約占新增與擴張ACV的30%，相關ARR年增超過100%；Security for AI、Zero Trust Cloud及Zero Trust Branch帶來新的平台擴張機會。 來源：Earnings Labs
• 大型企業客戶基礎持續擴大：期末擁有超過$1M ARR的客戶數達785家，年增18%；超過$100K ARR的客戶數達4,182家，年增20%，且本季$1M以上新ACV交易數創紀錄。 來源：Zscaler, Inc.、Earnings Labs
• Z-Flex強化多年度承諾與交叉銷售：Z-Flex於第四財季創造超過$770M總合約價值，季增超過60%；FY2026累計總合約價值超過$1.7B，顯示客戶長期採用意願提升。 來源：Earnings Labs

需留意的變化

• 資本支出大增壓低自由現金流：本季自由現金流為$60.8M，自由現金流率由去年同期24%降至7%；資本支出及內部使用軟體支出升至$218.5M，高於去年同期$78.7M。 來源：Zscaler, Inc.
• GAAP虧損仍未轉正：GAAP營業損失為$15.5M，GAAP淨損為$3.4M，顯示非GAAP獲利改善尚未完全反映於GAAP結果。 來源：Zscaler, Inc.
• 排除收購後的成長速度較低：納入Red Canary後ARR年增25%，但排除該收購貢獻後ARR年增20%；排除收購後的季度淨新增ARR年增17%，低於包含收購影響的24%。 來源：Zscaler, Inc.、Earnings Labs

管理層展望

管理層預期FY2027 ARR為$4.396B至$4.426B，營收約為$3.908B至$3.938B，營業利益為$924M至$932M，每股盈餘為$4.86至$4.90，自由現金流率約為23.0%至23.5%。

風險與限制

• AI安全市場競爭與採用時程仍具不確定性：管理層將AI安全、代理式AI及資料安全視為重大機會，但相關產品仍處於早期採用階段，需求轉化速度、競爭強度及客戶部署週期可能影響成長表現。 來源：Earnings Labs
• 高資本支出可能限制現金流轉換：本季資本支出及內部使用軟體支出顯著增加，導致自由現金流率大幅低於去年同期；若基礎設施投資持續升高，可能壓縮短期現金流率。 來源：Zscaler, Inc.、Zscaler, Inc.
• 收購貢獻提高比較基礎複雜度：Red Canary為FY2026 ARR及營收帶來實質貢獻，未來有機成長率與整體報告成長率可能持續出現差異，增加投資人評估核心動能的難度。 來源：Zscaler, Inc.、Earnings Labs

資料來源

1. Zscaler Announces Strong Fourth Quarter and Fiscal 2026 Financial Results · Zscaler, Inc. · 2026-09-03
2. ir.zscaler.com · ir.zscaler.com
3. Zscaler Announces Strong Fourth Quarter and Fiscal 2026 Financial Results · Zscaler, Inc. · 2026-09-03
4. earningslabs.com · earningslabs.com
5. ZS Q4 2026 Earnings Call Transcript & Results · Earnings Labs · 2026-09-03