Zscaler, Inc. (ZS) Q3 FY2026 財報重點

本季結論

Zscaler第三季營收達US$850.5 million，年增25%，非GAAP每股盈餘US$1.08高於市場共識US$1.01。成長由年度經常性收入（ARR）年增25%至US$3.525B、創紀錄的非GAAP營業利益率23%，以及AI時代網路安全需求與Zero Trust SASE平台定位所帶動。營運現金流為US$198.0 million、自由現金流為US$136.0 million，顯示業務持續產生現金。管理層預期第四季營收為US$875 million至US$878 million，並給出FY2026全年營收及非GAAP每股盈餘展望，另初步預期FY2027 ARR與營收成長16%至17%。主要風險包括銷售領導層異動，以及AI需求推升記憶體、儲存與處理器成本，可能壓縮資本支出與自由現金流率。

重要進展

• 第三季營收與調整後獲利均優於預期：營收為US$850.5 million，年增25%；非GAAP每股盈餘為US$1.08，高於US$1.01的市場共識。 來源：ir.zscaler.com
• ARR維持25%年增並突破US$3.5B：ARR年增25%至US$3.525B；排除Red Canary收購貢獻後仍年增21%，反映核心訂閱業務持續擴張。 來源：ir.zscaler.com、ir.zscaler.com
• 非GAAP營業利益率創新高：第三季非GAAP營業利益率達23%，為公司創紀錄水準，顯示營運槓桿持續改善。 來源：ir.zscaler.com
• 現金生成能力保持穩健：第三季營運現金流為US$198.0 million，自由現金流為US$136.0 million。 來源：ir.zscaler.com、ir.zscaler.com
• AI安全需求強化平台定位：管理層指出，Zero Trust SASE架構可支援防禦AI代理與前沿模型相關威脅；公司第三季一百萬美元以上ARR交易數亦創同期紀錄。 來源：ir.zscaler.com、ir.zscaler.com

需留意的變化

• FY2027初步成長展望明顯放緩：管理層初步預期FY2027 ARR與營收成長為16%至17%，低於本期ARR的25%年增。 來源：ir.zscaler.com、ir.zscaler.com
• 銷售領導層異動增加執行不確定性：兩名資深銷售主管離任，使管理層對FY2027展望採取更審慎態度。 來源：ir.zscaler.com、ir.zscaler.com
• 歐洲市場成長落後其他區域：管理層表示歐洲業務成長較其他地區緩慢，區域動能並不均衡。 來源：ir.zscaler.com、ir.zscaler.com

管理層展望

管理層預期Q4 FY2026營收為$875 million至$878 million，每股盈餘為$1.08至$1.09；FY2026全年營收展望為$3.3295B至$3.3325B，每股盈餘為$4.10至$4.11，並初步預期FY2027 ARR與營收成長16%至17%。

風險與限制

• AI基礎設施成本可能侵蝕現金流率：記憶體、儲存與處理器成本受AI需求推升，正影響資本支出與自由現金流率。 來源：ir.zscaler.com、ir.zscaler.com
• 銷售組織變動可能拖累中期執行：兩名資深銷售領導離任，可能增加銷售執行與FY2027成長目標達成的不確定性。 來源：ir.zscaler.com、ir.zscaler.com
• 區域需求差異帶來成長波動：歐洲成長較其他區域緩慢，顯示不同市場的需求與銷售動能存在差異。 來源：ir.zscaler.com、ir.zscaler.com

資料來源

1. Zscaler Announces Strong Third-Quarter Fiscal 2026 Results · ir.zscaler.com · 2026-05-26
2. zscaler.com · ir.zscaler.com
3. zscaler.com · ir.zscaler.com
4. zscaler.com · ir.zscaler.com
5. Q3'26 Shareholder Letter · ir.zscaler.com · 2026-05-21
6. earningslabs.com · earningslabs.com
7. ZS FY2026 Q3 Earnings Call Transcript · Earnings Labs