季度財報重點
Victory Capital Holdings, Inc. (VCTR) Q1 FY2026 財報重點
Victory Capital 2026年第一季營收達US$388.0M，較去年同期增加76.7%，GAAP稀釋後每股盈餘為US$1.33，調整後含稅利益每股盈餘為US$1.82，均受Amundi US併購後較高平均管理資產帶動。調整後EBITDA升至US$204.0M、利潤率為52.6%，營運活動現金流增至US$1…
資料截至：2026-03-31
本季結論
Victory Capital 2026年第一季營收達US$388.0M，較去年同期增加76.7%，GAAP稀釋後每股盈餘為US$1.33，調整後含稅利益每股盈餘為US$1.82，均受Amundi US併購後較高平均管理資產帶動。調整後EBITDA升至US$204.0M、利潤率為52.6%，營運活動現金流增至US$121.0M，顯示併購擴張後仍具強勁現金創造能力。長期總流入創新高至US$18.9B，但長期淨流量仍為負US$457M，且季度末總管理資產較2025年末下降至US$309.8B。管理層維持平均費率46至47個基點的框架，並表示將持續投資分銷通路；主要風險在於市場波動、資金淨流出及併購整合成本可能壓抑資產基礎與利潤率。
- EPS
- 1.82
- EPS 預期
- 1.629
- EPS 驚喜
- 11.72%
- 營收
- US$ 0.39B
重要進展
- Amundi US併購推動營收與盈餘大幅增長：2026年第一季營收為US$388.0M，較2025年同期US$219.6M增加76.7%；GAAP淨利為US$112.1M，較去年同期增加80.9%。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Victory Capital Investor Relations
- 調整後獲利創新高且維持逾五成利潤率：調整後EBITDA達US$204.0M，較去年同期增加75.3%；調整後EBITDA利潤率為52.6%，調整後含稅利益每股盈餘為US$1.82。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Victory Capital Investor Relations
- 長期總流入創季度新高：季度長期總流入達US$18.9B，管理層表示為公司歷來單季最高，反映分銷通路與產品平台的銷售動能。 來源：The Motley Fool、Victory Capital Investor Relations
- 現金流增長支持資本回饋能力：營運活動提供現金由去年同期US$81.1M增至US$121.0M；公司董事會並將固定季度現金股利提高至每股US$0.50。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Victory Capital Investor Relations
- 多數管理資產在中長期跑贏基準：截至2026年3月31日，按管理資產計算，71%的一年期、67%的三年期、68%的五年期及81%的十年期績效超越基準。 來源：Victory Capital Investor Relations
需留意的變化
- 淨流量仍未轉正且季度末管理資產下滑：第一季長期淨流量為負US$457M；總管理資產由2025年12月31日的US$313.8B降至2026年3月31日的US$309.8B，主要受US$2.8B負市場變動及淨流出影響。 來源：Victory Capital Investor Relations
- GAAP營業利潤率同比收窄：GAAP營業利潤率由2025年第一季的42.3%降至41.0%，主要因擴大業務後人員薪酬、分銷及其他資產基礎費用增加。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Victory Capital Investor Relations
- 併購相關攤銷與整合支出持續增加成本負擔：2026年第一季收購相關無形資產攤銷為US$18.3M，重組及整合成本為US$3.2M，反映Amundi US併購整合仍在進行。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission
管理層展望
管理層在第一季電話會議中維持平均費率46至47個基點的指引框架；第一季平均費率為47.6個基點，位於該框架高端；管理層同時表示將持續投資分銷通路，但未提供具體的全年營收、盈餘或資產管理規模指引。
風險與限制
- 市場波動可能放大資產管理規模與費用收入壓力：公司指出第一季總管理資產減少部分原因是US$2.8B負市場變動；資產管理業務收入對市場估值及平均管理資產高度敏感。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Victory Capital Investor Relations
- 持續淨流出可能削弱未來有機成長：儘管長期總流入創高，長期淨流量仍為負US$457M，顯示客戶贖回或資金配置流失仍抵銷部分新銷售成果。 來源：Victory Capital Investor Relations
- 併購整合與成本擴張可能限制營運槓桿：營運費用同比增加80.6%至US$228.8M，且收購相關攤銷、整合支出及較高分銷費用仍對GAAP利潤率構成壓力。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Victory Capital Investor Relations
資料來源
- Victory Capital Holdings, Inc. Form 10-Q for the Quarter Ended March 31, 2026 · U.S. Securities and Exchange Commission · 2026-05-07
- Victory Capital VCTR Q1 2026 Earnings Transcript · The Motley Fool · 2026-05-08
- Victory Capital Reports Record First Quarter Results · Victory Capital Investor Relations · 2026-05-06