NuScale 電力公司 NuScale Power Corporation（SMR）股票分析

SMR 投資摘要

研究基準：Q2 FY26

NuScale 的核心優勢是 VOYGR 已取得 NRC 設計認證，建立核安全與工程進入門檻；但認證尚未轉化為大規模部署。2026 年第二季仍處於高營運資本支出、少數公用事業示範項目與長交付週期階段，規模效應及現金流循環尚未形成。 其投資價值取決於認證能否轉化為可重複交付、成本下降及穩定訂單；較理想的配置條件可能包括項目按期推進、客戶基礎擴大與資金需求下降。主要風險是融資稀釋、項目延誤，以及 GE Hitachi、TerraPower 或其他能源技術取得成本與部署優勢。

最新研究重點

• Q2 FY2026 財報重點：NuScale Power 2026年第二季每股虧損為-$0.13，符合市場共識，但營收僅US$0.1 million，較去年同期US$8.1 million大減約99%，並低於分析師預期。公司截至2026年6月30日持有US$1.900B流動性，現金、現金等價物及短期與長期投資較第一季增加約US$900 million，提供推進商業化的資金緩衝。營運重點包括近期待部署所需工作已大致完成、持續推進與ENTRA1 Energy及田納西河谷管理局的潛在購電協議，以及擁有美國核管會設計認證。管理層表示將維持營運費用紀律，但研發支出因技術成熟度與設計成熟度工作… 查看完整研究
• TVA購電協議若落地，可能鎖定長期收入並驗證商業模式：NuScale、田納西河谷管理局（TVA）及ENTRA1正就將非約束性協議轉為具約束力的購電協議進行談判；管理層預期可在2026年底前達成，簽署後可能成為推動股價的重要催化劑。 查看完整研究
• 季度收入僅七萬五千美元凸顯商業化仍然延遲：NuScale在2026年第二季度的收入僅為75,000美元，反映公司仍處於預收入階段；若項目未能按期轉化為商業合約，收入壓力可能持續。 查看完整研究
• 商業護城河重點：VOYGR 的 NRC 設計認證是目前最具辨識度的無形資產，能提高核安全審查與技術進入門檻，但仍須通過場址許可和實際建造驗證。 查看完整研究

近期市場趨勢與催化劑

資料截至 2026-09-01