季度財報重點

The RealReal, Inc. (REAL) Q1 FY2026 財報重點

The RealReal 2026財年第一季營運表現強勁，GMV增長24%至US$606M，總營收增長19%至US$189.715M。成長由訂單量與平均訂單價值共同推動，平均訂單價值升至US$646，追蹤十二個月活躍買家增長10%至1.083M。盈利能力顯著改善，調整後EBITDA升至US$13.1M、利潤率達6.9…

資料截至：2026-03-31

本季結論

The RealReal 2026財年第一季營運表現強勁，GMV增長24%至US$606M，總營收增長19%至US$189.715M。成長由訂單量與平均訂單價值共同推動，平均訂單價值升至US$646，追蹤十二個月活躍買家增長10%至1.083M。盈利能力顯著改善，調整後EBITDA升至US$13.1M、利潤率達6.9%，同比擴大430個基點；但GAAP攤薄每股仍為虧損US$0.07，且自由現金流為負US$27.263M。管理層因第一季表現及市場狀況上調2026全年展望，並提供第二季GMV、營收及調整後EBITDA指引。主要風險包括奢侈品供給不足、宏觀經濟不確定性、折扣造成的定價壓力，以及公司仍未實現正自由現金流。

EPS
-0.01
EPS 預期
-0.015
EPS 驚喜
33.33%
營收
US$ 0.19B

重要進展

  • GMV與營收同步保持雙位數增長：第一季GMV為US$606M，同比增長24%；總營收為US$189.715M，同比增長約19%。寄售營收增長18%，直接營收增長26%。 來源：The RealReal / SEC、U.S. Securities and Exchange Commission
  • 活躍買家與客單價共同推動平台交易額：追蹤十二個月活躍買家增至1.083M，同比增長10%；平均訂單價值升至US$646，同比增長15%，GMV增長由訂單量增加及客單價提升共同帶動。 來源：The RealReal / SEC、The RealReal Investor Relations
  • AI與營運槓桿帶動調整後盈利能力改善：調整後EBITDA為US$13.1M，佔營收6.9%，高於去年同期US$4.1M及2.6%；營業費用佔營收比例同比改善730個基點，管理層歸因於AI、自動化、團隊生產力及固定成本槓桿。 來源：The RealReal / SEC、The RealReal Investor Relations
  • 毛利率小幅下滑但毛利額持續增加：毛利增至US$141M，同比增加US$21M；毛利率為74.5%，較去年同期下降50個基點，主要受商品組合轉向較高價值商品影響。 來源：The RealReal / SEC、The RealReal Investor Relations
  • 買家轉賣家形成更強平台飛輪：公司表示43%的新賣家目前來自既有買家群體，顯示買賣雙邊轉換及客戶關係網絡正在增強供給端。 來源：The RealReal Investor Relations

需留意的變化

  • GAAP攤薄每股仍處於虧損狀態：GAAP攤薄每股淨虧損為US$0.07，雖較去年同期US$0.14有所改善；非GAAP每股淨虧損為US$0.01，反映調整後仍未達到每股盈利。 來源：The RealReal / SEC、U.S. Securities and Exchange Commission
  • 自由現金流仍為負值：經營活動現金流出US$16.623M，加上資本支出及資本化專有軟體開發成本US$10.640M後，自由現金流為負US$27.263M。 來源：The RealReal / SEC、U.S. Securities and Exchange Commission
  • 毛利率受到商品組合變化壓力：雖然毛利額同比增加，但毛利率由75.0%下降至74.5%，顯示高價值商品組合可能帶來比例上的毛利率稀釋。 來源：The RealReal Investor Relations

管理層展望

管理層上調2026全年展望，預期GMV為$2.42B至$2.47B、總營收為$770M至$784M、調整後EBITDA為$59M至$67M；第二季預期GMV為$590M至$600M、總營收為$186M至$189M、調整後EBITDA為$11.0M至$12.0M。

風險與限制

  • 奢侈品供給不足可能限制交易額增長：公司將未能產生足夠寄售商品供給列為可能導致實際業績低於預期的因素；供給增長是其GMV與營收擴張的重要前提。 來源：The RealReal Investor Relations
  • 宏觀環境與地緣政治可能削弱消費需求：公司指出通脹、宏觀經濟不確定性及地緣政治不穩定可能影響未來經營及財務表現。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、The RealReal Investor Relations
  • 市場折扣可能壓縮寄售定價與利潤：新商品市場的折扣可能對寄售市場造成定價壓力，從而影響商品變現、毛利率及調整後盈利能力。 來源：The RealReal Investor Relations
  • 負自由現金流增加執行與資本配置壓力：第一季自由現金流為負US$27.263M，若營運增長未能進一步轉化為現金生成，公司可能面臨更高的資本需求與財務彈性壓力。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission

資料來源

  1. The RealReal Announces First Quarter 2026 Results · The RealReal / SEC · 2026-05-07
  2. The RealReal Form 10-Q for the Quarterly Period Ended March 31, 2026 · U.S. Securities and Exchange Commission · 2026-05-07
  3. Q1 2026 Financial Results Presentation · The RealReal Investor Relations · 2026-05-07

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