Par Pacific Holdings, Inc. (PARR) Q1 FY2026 財報重點

本季結論

Par Pacific Holdings在截至2026年3月31日的第一季錄得歸屬於公司股東的淨利US$54.5 million（稀釋每股收益GAAP US$1.10）；同時調整後淨利為US$38.5 million（稀釋每股收益調整後US$0.78），調整後EBITDA為US$91.5 million。業績改善的核心驅動包含煉油段經營利潤由2025年第一季的虧損轉為盈餘，以及夏威夷系統的營運表現：第一季夏威夷煉油吞吐量達90 Mbpd並創造夏威夷季度最高煉油吞吐量（89.8 Mbpd）。現金流方面，第一季營運活動現金淨流出為US$(40.7) million，惟若排除營運資金及遞延停修支出等項目，則顯示營運現金可提供正向貢獻；公司亦在期內回購普通股US$28.0 million。管理層指出，期內夏威夷再生燃料設施已在4月成功達到商業運轉，並表示在當前較高利差環境下前景強勁；同時預期若精煉產品價格走弱，先前合約價格滯後的影響將回轉。最主要風險在於淨價格滯後對毛利的時點影響可能不按預期回轉，另也需留意營運資金外流與再生燃料設施爬坡所帶來的現金流波動。

重要進展

• GAAP稀釋EPS由負轉正、並由調整後指標反映獲利大幅改善：截至2026年3月31日第一季，歸屬於Par Pacific股東的淨利為US$54.5 million，稀釋每股收益GAAP為US$1.10；同季調整後淨利為US$38.5 million，稀釋每股收益（調整後）為US$0.78，調整後EBITDA達US$91.5 million。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)
• 煉油段營運顯著改善、調整後毛利與EBITDA同步上升：煉油段第一季經營利潤為US$56.3 million（2025年第一季為經營虧損US$(24.7) million）；調整後毛利為US$185.1 million（2025年第一季US$104.3 million），調整後EBITDA為US$69.2 million（2025年第一季為US$(14.3) million）。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)
• 夏威夷煉油吞吐量創高、且再生燃料設施已達商業運轉里程碑：第一季夏威夷季度最高煉油吞吐量達89.8 Mbpd；夏威夷再生燃料設施於2026年4月開始商業運轉，構成專案重要進展。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)
• 公司在第一季以回購支持股東回報、期末流動性維持：公司第一季回購普通股US$28.0 million（平均回購價格US$37.96/股）；截至2026年3月31日現金餘額為US$172.2 million，總流動性為US$937.7 million。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)

需留意的變化

• 營運活動現金淨流出仍為負值、反映營運資金與停修相關資金壓力：第一季營運活動現金淨流出為US$(40.7) million，其中包含營運資金外流US$(184.8) million及遞延停修支出US$(17.9) million；若排除特定項目，才顯示經營現金可提供US$162.0 million。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)
• 夏威夷毛利受「價格滯後」影響而呈現時點性壓力：第一季夏威夷調整後毛利為US$13.10/桶，並包含約US$(125.5) million（約US$(15.52) /桶）的淨價格滯後影響；公司亦指出此影響源自合約銷售量結構與精煉產品價格快速上漲造成的滯後。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)
• 零售與內銷銷量存在輕微走弱跡象：零售段第一季營運利潤為US$13.0 million、調整後毛利為US$36.1 million，且燃油銷量由2025年第一季的29.4 million gallons降至28.1 million gallons；同店燃油銷量與店內銷售收入分別下降(3.3)%與(1.0)%。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)

管理層展望

管理層在新聞稿中表示，淨價格滯後影響是由精煉產品價格快速上漲導致的時點滯後；並預期在精煉產品價格下降的環境下，該淨價格滯後影響將回轉，同時公司也表達「前景強勁」且定位在系統內部較高利差環境下把握機會。

風險與限制

• 價格滯後回轉的時點與幅度可能不如預期、影響毛利表現：公司明確指出夏威夷第一季淨價格滯後影響為約US$(125.5) million，並稱該影響在精煉產品價格下降時期預期回轉；若價格環境或滯後回轉不符合預期，毛利與獲利時點可能受到影響。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)
• 營運資金外流與停修支出可能導致現金流波動：第一季營運活動現金淨流出US$(40.7) million主要包含營運資金外流US$(184.8) million與遞延停修支出US$(17.9) million，顯示現金流對營運資金管理與停修安排具有敏感性。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)
• 再生燃料設施爬坡完成後仍需驗證商業運轉後的穩定性：公司指出夏威夷再生燃料設施已於2026年4月開始商業運轉；然而，這類大型專案在商業運轉初期仍可能面臨性能達標、產能利用與相關成本的波動風險。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)

資料限制

• This summary is based on partial earnings sources.

資料來源

1. Par Pacific Holdings reports first quarter 2026 results（8-K Ex-99.1新聞稿） · U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) · 2026-05-05