諾和諾德公司 Novo Nordisk A/S（NVO）股票分析

NVO 投資摘要

研究基準：Q2 FY26

諾和諾德的核心優勢在於Ozempic與Wegovy帶動的產品規模、無菌生物製劑製造能力，以及專利、臨床資料和監管核准形成的組合防線。既有業務仍具強勁經濟性。禮來加快口服GLP-1競爭，美國價格談判則削弱長期定價權。若管線接棒、產能回報及非美國市場需求改善，可能提供更理想的配置條件；主要不確定性仍是價格壓力與GLP-1份額流失。

最新研究重點

• Q2 FY2026 財報重點：Novo Nordisk 2026年第二季淨銷售額為DKK 78.49B，按固定匯率計算調整後銷售額成長7%，調整後營業利益為DKK 33.389B，按固定匯率計算成長11%。GLP-1各地區用量成長、以及美國回扣調整帶動業績，肥胖照護銷售額達DKK 23.152B，Wegovy®口服藥本季銷售額為DKK 3.218B。調整後稀釋每股盈餘為DKK 6.18，但IFRS稀釋每股盈餘為DKK 4.75，受到DKK 6.3B管線無形資產非現金減損影響；調整後毛利率亦由去年同期82.7%降至78.2%。管理層上調2026全年調整後銷售額及調整後營業利益展望，按… 查看完整研究
• Adjusted GLP-1 Diabetes Sales：36,784 DKK M（截至 2026-06-30）。2026 company-defined adjusted GLP-1 diabetes sales, excluding the US 340B provision reversal. 查看完整研究
• 口服 Wegovy 在美國累積超過 500 萬張處方：口服減肥藥在美國上市後累計處方超過 500 萬張，顯示商業需求強勁，並有助於提升公司在 GLP-1 領域的競爭地位。 查看完整研究
• Ziltivekimab 試驗終止削弱研發多元化敘事：兩項關於心血管藥物 ziltivekimab 的第三期臨床試驗遭終止，原因是獨立數據監測委員會認為試驗成功機率極低，增加市場對研發管線耐用性的疑慮。 查看完整研究

近期市場趨勢與催化劑

資料截至 2026-09-09