Northrop Grumman Corporation (NOC) Q2 FY2026 財報重點

本季結論

Northrop Grumman 2026年第二季營收達US$10.876B，年增5%，稀釋後GAAP EPS為US$7.68，低於去年同期US$8.15，但優於已知市場預期US$6.817。需求與訂單動能強勁，季度淨新增訂單達US$20.0B，期末積壓訂單創公司新高US$104.7B，主要受Sentinel、受限計畫、F-35與GPI訂單推動。現金生成明顯改善，營業現金流增至US$1.280B，調整後自由現金流為US$978M、年增54%。管理層上調2026年營收與MTM調整後EPS指引，並維持分部營業利益及調整後自由現金流指引。主要風險在於Defense Systems與Space Systems的成本估計調整壓低利潤，且政府撥款、合約成本成長、供應鏈與潛在政府停擺可能影響後續執行。

重要進展

• 營收由四大業務同步增長帶動：第二季總營收為US$10.876B、年增5%；Aeronautics Systems營收年增13%至US$3.519B，Defense Systems、Mission Systems及Space Systems亦分別增長5%、3%及4%。 來源：Northrop Grumman
• 訂單與積壓訂單創新高，能見度顯著提升：季度淨新增訂單達US$20.0B，期末積壓訂單升至US$104.7B；主要新增訂單包括US$7.6B Sentinel、US$4.3B受限計畫、US$1.0B F-35及US$0.8B GPI。 來源：Northrop Grumman、Northrop Grumman
• Aeronautics Systems成為最強成長引擎：該部門營收年增13%至US$3.519B，營業利益亦年增13%至US$362M，受B-21、其他受限計畫、E-130J TACAMO、B-2、F-35及E-2較高業務量推動。 來源：Northrop Grumman
• Mission Systems維持高品質獲利擴張：Mission Systems營收年增3%至US$3.250B，營業利益年增14%至US$501M，營業利益率由14.0%升至15.4%，主要受較佳執行與有利合約估計調整帶動。 來源：Northrop Grumman
• 現金流轉強並支撐全年資本配置：第二季營業現金流為US$1.280B，年增47%；調整後自由現金流達US$978M，年增54%，儘管資本支出增加至US$302M。 來源：Northrop Grumman
• 公司上調2026年營收與調整後EPS目標：2026年營收指引上調至US$43.750B-US$44.250B，MTM調整後EPS指引上調至US$28.60-US$29.10，並維持US$4.850B-US$5.000B分部營業利益及US$3.100B-US$3.500B調整後自由現金流指引。 來源：Northrop Grumman、Northrop Grumman

需留意的變化

• GAAP獲利受去年一次性收益比較基礎拖累：第二季營業利益降至US$1.096B、年減23%，營業利益率由13.8%降至10.1%；主因去年同期包含出售訓練服務業務的US$231M收益。 來源：Northrop Grumman
• Defense Systems利潤率因成本估計調整大幅下滑：Defense Systems營業利益年減38%至US$156M，營業利益率由12.7%降至7.5%；當季包含SiAW計畫US$68M不利合約估計調整，且公司持續投入飛彈主承包業務。 來源：Northrop Grumman
• Space Systems受GEM 63XL成本上升影響：Space Systems營業利益年減16%至US$236M，營業利益率由10.6%降至8.6%；GEM 63XL計畫確認US$91M不利合約估計調整，反映預計完工成本增加。 來源：Northrop Grumman
• 全年自由現金流累計仍為負值：截至2026年上半年，調整後自由現金流為負US$845M，雖較去年同期負US$1.184B改善，顯示現金流改善仍集中於第二季，全年轉正仍取決於下半年收款與交付節奏。 來源：Northrop Grumman

管理層展望

管理層提供具體2026年財務指引，並於2026年第二季業績公告中上調營收至$43.750B-$44.250B及MTM調整後EPS至$28.60-$29.10；分部營業利益維持$4.850B-$5.000B，調整後自由現金流維持$3.100B-$3.500B。

風險與限制

• 政府預算與撥款延遲可能推遲收入確認：公司高度依賴美國政府；持續決議、政府停擺、債務上限爭議或國防採購優先順序變化，可能造成訂單、付款與計畫執行延遲。 來源：Northrop Grumman / SEC filing、Northrop Grumman
• 大型固定價格合約的成本超支風險仍高：SiAW與GEM 63XL的不利合約估計調整顯示，勞工、供應鏈、通膨及技術成熟度問題可能造成成本成長並壓縮分部利潤。 來源：Northrop Grumman / SEC filing、Northrop Grumman
• 供應鏈與專業人才限制可能影響產能擴張：關鍵零組件、原材料、微電子、交付週期及具安全許可的人才供應不足，可能限制B-21、飛彈防禦與太空計畫的交付速度。 來源：Northrop Grumman / SEC filing、Northrop Grumman

資料來源

1. Q2 2026 Earnings Slides · Northrop Grumman · 2026-07-21
2. Northrop Grumman Corporation Form 10-Q for quarter ended June 30, 2026 · Northrop Grumman / SEC filing · 2026-07-21
3. Northrop Grumman Reports Second Quarter 2026 Financial Results · Northrop Grumman · 2026-07-21