Nebius Group N.V. (NBIS) Q2 FY2026 財報重點

本季結論

Nebius Group N.V. 第二季營收達 $582.3M，年增 454%，主要由 Nebius AI Cloud 的容量擴張、較高定價與利用率提升所推動。Nebius AI Cloud 營收為 $574.9M，年增 514%，並使期末年化營收運行率達 $3.0B。公司仍處於大幅擴張期，GAAP 持續營業淨損為 $190.4M，但成本率改善，管理層並表示集團調整後 EBITDA 利潤率約為 41%。管理層重申 2026 年全年展望，預期集團營收為 $3.0B 至 $3.4B、年化營收運行率為 $7B 至 $9B，並將年底簽約電力容量目標提高至 5GW。主要風險在於大規模資本支出、基礎設施部署與許可進度，以及公司能否及時將新增容量轉化為營收。

重要進展

• AI 雲端業務帶動營收呈現三位數增長：第二季集團營收為 $582.3M，年增 454%；Nebius AI Cloud 營收為 $574.9M，年增 514%，約佔集團營收 98%。 來源：sec.gov、sec.gov、sec.gov、sec.gov、sec.gov、sec.gov、U.S. Securities and Exchange Commission
• 容量擴張與利用率提升改善營運效率：公司表示營收增長主要來自容量擴張、較高定價與改善的基礎設施利用率；營收成本率由上年同期的 29% 降至 23%。 來源：sec.gov、sec.gov、sec.gov、sec.gov、sec.gov、sec.gov、U.S. Securities and Exchange Commission
• 大型合約推升未來需求可見度：公司第二季完成四筆重大 AI 雲端交易，每筆平均總合約價值超過 $1B，平均每兆瓦收益為 $20M 至 $25M，且預付款可覆蓋相關資本支出的 50% 至 60%。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Earnings Labs
• 資產輕型模式有望降低擴張的資本負擔：管理層表示，合作夥伴可負責設施的融資、建設與營運，而 Nebius 提供全棧平台與需求，藉此以較少資產負擔解鎖 2027 年及以後的新增容量。 來源：Earnings Labs
• 現金與融資能力支持持續建設：截至第二季末，公司持有約 $8B 現金，並於七月取得約 $775M 的資產支持融資；管理層表示將持續分散債務與股權融資來源。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Earnings Labs

需留意的變化

• GAAP 持續營業虧損擴大：第二季持續營業淨損為 $190.4M，而上年同期為淨利 $502.5M；差異部分源於上年同期包含 $597.4M 的 ClickHouse 投資重估收益，本期未再出現。 來源：sec.gov、sec.gov、sec.gov、sec.gov、sec.gov、sec.gov、U.S. Securities and Exchange Commission
• 大規模基礎設施投資推高折舊與費用：第二季折舊及攤銷費用增至 $259.7M，產品開發費用增至 $191.0M，反映 GPU、資料中心硬體、工程團隊與併購相關投入增加。 來源：sec.gov、sec.gov、sec.gov、sec.gov、sec.gov、sec.gov、U.S. Securities and Exchange Commission
• TripleTen 營收下滑：TripleTen 第二季營收為 $10.0M，年減 19%，主要因美國學生人數下降及公司退出部分舊有產品；拉丁美洲 B2C 增長僅部分抵銷跌幅。 來源：sec.gov、sec.gov、sec.gov、sec.gov、sec.gov、sec.gov、U.S. Securities and Exchange Commission

管理層展望

管理層重申 2026 年全年展望：年化營收運行率為 $7B 至 $9B，集團營收為 $3.0B 至 $3.4B，集團調整後 EBITDA 利潤率約為 40%，資本支出為 $20B 至 $25B；公司並將年底簽約電力容量目標提高至 5GW。

風險與限制

• 資本支出規模與融資執行風險：公司預期 2026 年資本支出為 $20B 至 $25B，第二季資本支出約為 $5.7B；若融資條件、客戶預付款或資產支持融資不如預期，可能限制容量建設速度。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Earnings Labs
• 容量部署與許可進度可能延遲收入實現：部分新增容量預計在 2026 年下半年及 2027 年投入，管理層指出部署進度與地方、州及聯邦層級許可仍是重要執行因素。 來源：Earnings Labs
• 高增長計畫依賴持續強勁的 AI 算力需求：公司目前以強勁客戶需求及多筆大型合約支持擴張，但若 AI 算力需求、定價或客戶承諾減弱，容量利用率與預期回報可能低於計畫。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Earnings Labs

資料來源

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7. Nebius Group Letter to shareholders Q2 2026 · U.S. Securities and Exchange Commission · 2026-08-12
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11. Nebius Group N.V. (NBIS) Q2 2026 Earnings Call Transcript and Results · Earnings Labs · 2026-08-12
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