季度財報重點
Manulife Financial Corporation (MFC) Q1 FY2026 財報重點
Manulife（MFC）在截至2026-03-31的2026年第一季公布核心獲利（core earnings）達US$1.800B，較2025年第一季在CER基礎上成長8%，核心EPS亦成長至US$1.06（年增11%）。公司指出成長主要由保險業務的新契約動能推動，包括新業務CSM（new business CSM…
資料截至：2026-03-31
本季結論
Manulife（MFC）在截至2026-03-31的2026年第一季公布核心獲利（core earnings）達US$1.800B，較2025年第一季在CER基礎上成長8%，核心EPS亦成長至US$1.06（年增11%）。公司指出成長主要由保險業務的新契約動能推動，包括新業務CSM（new business CSM）年增16%與NBV年增7%，同時資本配置維持主動（季度內股利與回購合計返還資本US$1.2B）。獲利結構上，公司提到預期信用損失（ECL）為US$39M（稅前），並維持LICAT比率136%。管理層在電話會議中提供具體的第二季（Q2）核心獲利跑率更新（run rate）與費用/投資效率取向，並重申未來EBITDA margin目標追蹤。最需要留意的風險在於Global WAM出現資金淨流出（net outflows）US$4.4B，且ALDA部位仍承受估值/報酬波動所帶來的損失壓力。
- EPS
- 1.06
- EPS 預期
- 1.093
- EPS 驚喜
- -3.02%
重要進展
- 核心獲利與核心EPS維持雙位數成長，年增8%（CER）：截至2026-03-31之1Q26 core earnings為US$1.800B，較1Q25在CER基礎上成長8%；core EPS為US$1.06，年增11%。 來源：Manulife Financial Corporation (IR/Results & Reports)
- 新業務CSM與NBV同步上行，顯示保險端契約與價值創造持續：公司指出1Q26新業務CSM年增16%，且NBV年增7%；同時APE銷售年增7%，支撐新業務價值動能。 來源：Manulife Financial Corporation (IR/Results & Reports)
- 資本回饋延續且股東回報節奏明確（含回購計畫）：公司表示截至本季，透過股利與股票回購合計返還股東資本US$1.2B；並提到新的回購計畫自2月底啟動，可回購至普通股流通在外股數的2.5%。 來源：Manulife Financial Corporation (IR/Events & Earnings Calls)
- 資本緩衝仍強韌：LICAT比率136%：管理層在電話會議中指出LICAT比率維持136%，並位於監理監管目標之上（為US$25B之緩衝距離）。 來源：Manulife Financial Corporation (IR/Events & Earnings Calls)
- Q2核心獲利跑率提供可量化更新（約+US$25M）：公司在電話會議中表示，考量第一季一次性eMPF相關費用不再重複並因交易日數增加，預期Q2核心獲利跑率將增加約US$25M（在市場情況不變的前提下）。 來源：Manulife Financial Corporation (IR/Events & Earnings Calls)
- 費用與效率管理節奏明確，期望透過GenAI與效率提升帶動利潤率改善：電話會議中管理層提到會嘗試將費用成長控制在不超過營收成長的50%，並認為在GenAI與效率投資下仍可維持該框架。 來源：Manulife Financial Corporation (IR/Events & Earnings Calls)
需留意的變化
- Global WAM再度轉為資金淨流出，壓抑投資與手續費動能：公司在新聞稿與電話會議中均提到Global WAM為US$4.4B的淨流出，相較1Q25為淨流入US$0.5B。 來源：Manulife Financial Corporation (IR/Results & Reports)、Manulife Financial Corporation (IR/Events & Earnings Calls)
- ALDA部位承壓：第一季出現US$242M費用/損失：管理層指出第一季ALDA投資組合出現US$242M的損失/費用（其中亦提到與預期回報較低相關的real estate、timber與private equity等項目）。 來源：Manulife Financial Corporation (IR/Events & Earnings Calls)
- 部分地區與分部仍呈現回落：加拿大核心獲利年減6%：管理層在電話會議中提到加拿大分部core earnings年減6%，原因包括保險經驗不利（長期失能等）及為成長與轉型投資而增加的費用。 來源：Manulife Financial Corporation (IR/Events & Earnings Calls)
管理層展望
管理層提供第二季（Q2）核心獲利跑率的可量化更新：考量一次性eMPF相關費用不再重複與交易日數增加，預期Q2 core earnings run rate將增加約$25M；並在電話會議中談及其費用成長控制（以營收的50%為目標）以及WAM相關的投資效率與利潤率路徑（含對下一年EBITDA margin目標的追蹤）。
風險與限制
- 市場/基金風險導致WAM資金流出，可能影響後續投資與手續費收入：1Q26 Global WAM的net outflows為US$4.4B；管理層亦在電話會議中將其歸因於特定產品/基金領域的壓力（Active mutual funds在北美零售等）。 來源：Manulife Financial Corporation (IR/Results & Reports)、Manulife Financial Corporation (IR/Events & Earnings Calls)
- ALDA與投資報酬波動可能帶來持續的估值損失：公司於電話會議指出ALDA投資組合在本季出現US$242M的損失，並與real estate、timber及private equity等回報低於預期有關。 來源：Manulife Financial Corporation (IR/Events & Earnings Calls)
- 宏觀與利率/信用環境的不確定性仍可能放大獲利與投資績效的波動：公司在電話會議中強調本季處於「動態且具波動的宏觀環境」，並提到投資利差/市場表現等因素會影響投資結果；同時仍需依賴對市場狀況的假設（例如電話會議亦提到若市場維持在當前水準，Q2跑率更接近其情境）。 來源：Manulife Financial Corporation (IR/Events & Earnings Calls)
資料來源
- Manulife 2026年第一季財報新聞稿（截至2026-03-31） · Manulife Financial Corporation (IR/Results & Reports) · 2026-05-13
- Manulife 2026年第一季財報電話會議逐字稿（Q1 2026 Earnings Call） · Manulife Financial Corporation (IR/Events & Earnings Calls) · 2026-05-14