MercadoLibre 公司 MercadoLibre, Inc.（MELI）股票分析

MELI 投資摘要

研究基準：Q2 FY26

MercadoLibre的核心優勢在於將Mercado Libre市場、Mercado Envíos物流與Mercado Pago金融服務相互結合，並以拉丁美洲多國營運及買賣雙邊參與形成競爭壁壘。擴張仍伴隨現金創造能力。 這種整合若持續提升配送效率與金融服務使用，可支持長期成長價值；更理想的配置條件可能取決於物流投資回報、信貸品質及商家留存能否延續。主要不確定性包括金融監管、補貼競爭，以及人工智慧投入未能改善成本或壞帳的風險。

最新研究重點

• Q2 FY2026 財報重點：Mercado Libre 2026年第二季淨營收達US$10.169B，年增50%，季度營收首次突破US$10B，EPS為US$9.19。電商GMV、活躍買家及金融科技支付量均強勁成長，廣告收入與資產管理規模亦顯著擴大。營運收入為US$683M、調整後EBITDA為US$975M，但營運利潤率因物流、信用卡及AI等投資由12.2%降至6.7%，調整後自由現金流為US$214M。管理層表示將優先追求長期市占與生態系參與度，而非短期獲利最大化。主要風險包括利潤率持續承壓，以及信用業務擴張至較高風險客群後可能帶來較高壞帳準備。 查看完整研究
• Fintech Monthly Active Users：88 M users（截至 2026-06-30）。Mercado Pago payers or collectors who performed at least one qualifying financial action during the final month of the reporting period. 查看完整研究
• 第二季營收突破百億美元，生態系用戶年增強化平台黏著度：2026年第二季淨營收與金融收入首次突破100億美元，年增50%；同時活躍於電商平台與Mercado Pago的生態系用戶年增37%，顯示跨平台整合持續提升用戶參與度。 查看完整研究
• 成長投資使第二季營業利潤率明顯下滑：2026年第二季營業利潤率年減550個基點至6.7%；若物流、信貸與AI投入持續，短期獲利能力可能仍受壓。 查看完整研究

近期市場趨勢與催化劑

資料截至 2026-09-30