MARA Holdings, Inc. (MARA) Q2 FY2026 財報重點

本季結論

MARA 2026年第二季營收為US$174.9M，年減27%，並錄得US$611.3M淨損及每股US$(1.60)；Adjusted EBITDA為US$(360.9)M。營運面仍有進展，已啟用算力年增22%至70.3 EH/s，比特幣產量年增3%至2,422 BTC，單位成本下降4%至US$27.7。管理層正將公司由純比特幣挖礦轉型為涵蓋AI、比特幣挖礦及關鍵IT基礎設施的「數位基礎設施三位一體」模式，並推進最高可能達4.8 GW的電力組合。展望方面，公司計畫透過收購Long Ridge Energy及Matagorda、德州的2 GW場址擴大基礎設施，並使用比特幣抵押信貸為收購提供資金。主要風險是比特幣價格與持倉公允價值變動造成高度盈利波動，同時基礎設施轉型的資金需求可能加重資產負債表壓力。

重要進展

• 算力與比特幣產量同步提升：已啟用算力年增22%至70.3 EH/s，比特幣產量年增3%至2,422 BTC，顯示核心挖礦營運仍在擴張。 來源：globenewswire.com
• 挖礦單位成本持續改善：每petahash每日成本下降4%至US$27.7，有助於提升單位生產效率。 來源：globenewswire.com
• 轉向多元化數位基礎設施平台：管理層提出涵蓋AI、比特幣挖礦及關鍵IT基礎設施的三大支柱，並以電力生成與管理作為支撐。 來源：globenewswire.com、investing.com
• 大幅擴充潛在電力組合：公司推進US$1.5B的Long Ridge Energy收購及Matagorda、德州的2 GW場址，目標形成最高可能達4.8 GW的電力組合。 來源：globenewswire.com、investing.com
• 以比特幣抵押融資降低股權稀釋：管理層表示將使用US$600M、成本為7.56%的比特幣抵押信貸工具為收購提供資金，避免股權稀釋。 來源：globenewswire.com、investing.com

需留意的變化

• 營收受比特幣均價下跌拖累：季度營收年減27%至US$174.9M，主要原因是比特幣平均價格下降28%。 來源：globenewswire.com
• 大額淨損取代上年同期獲利：本季淨損US$611.3M，上年同期則為淨利US$808.2M；Adjusted EBITDA亦為US$(360.9)M。 來源：globenewswire.com
• 比特幣持倉公允價值損失壓低業績：淨損受到US$343M非現金比特幣持倉按市價計量損失顯著影響。 來源：globenewswire.com

管理層展望

管理層提供了具體的前瞻性策略與擴張方向：推進$1.5B Long Ridge Energy收購及Matagorda、德州2 GW場址，並以最高可能達4.8 GW的電力組合支持AI、比特幣挖礦及關鍵IT基礎設施三大支柱；公司亦計畫使用$600M、成本為7.56%的比特幣抵押信貸為收購提供資金。

風險與限制

• 比特幣價格暴露造成業績波動：比特幣平均價格年減28%已導致營收下滑，而持倉按市價計量損失亦可能大幅影響報表獲利。 來源：globenewswire.com
• 轉型擴張可能增加融資與資產負債表壓力：AI及數位基礎設施轉型需要持續投入資金，且公司正透過比特幣抵押債務支持收購，可能提高財務壓力。 來源：globenewswire.com、investing.com
• 大型基礎設施計畫存在執行風險：Long Ridge Energy收購仍待完成，Matagorda、德州2 GW場址及最高4.8 GW電力組合均涉及大規模建置與整合。 來源：globenewswire.com、investing.com

資料來源

1. MARA Announces Second Quarter 2026 Results · globenewswire.com · 2026-08-06
2. mara.com · ir.mara.com
3. mara.com · ir.mara.com
4. MARA FY2026 Q2 Earnings Call Transcript · Earnings Labs
5. MARA Q2 2026 slides: digital infrastructure pivot amid mining losses · investing.com · 2026-08-06
6. Marathon Q2 2026 slides: $2.5B liquidity backs 4.8 GW expansion · investing.com · 2026-08-06