MARA控股公司 MARA Holdings, Inc.（MARA）股票分析

MARA 投資摘要

MARA的核心優勢是可運用大規模電力與資料中心資產，能源成本約每千瓦時0.04美元，並嘗試把挖礦設施延伸至人工智慧與高效能運算；但規模仍受商品化定價、挖礦難度和折舊侵蝕。截至2026年第二季，股份數增加8.73%。若電力資產能轉化為穩定運算合約，可能改善配置條件；主要風險仍是比特幣週期、持續稀釋及人工智慧資本回報不佳。

最新研究重點

• Q2 FY2026 財報重點：MARA 2026年第二季營收為US$174.9M，年減27%，並錄得US$611.3M淨損及每股US$(1.60)；Adjusted EBITDA為US$(360.9)M。營運面仍有進展，已啟用算力年增22%至70.3 EH/s，比特幣產量年增3%至2,422 BTC，單位成本下降4%至US$27.7。管理層正將公司由純比特幣挖礦轉型為涵蓋AI、比特幣挖礦及關鍵IT基礎設施的「數位基礎設施三位一體」模式，並推進最高可能達4.8 GW的電力組合。展望方面，公司計畫透過收購Long Ridge Energy及Matagorda、德州的2 GW場址擴大基礎… 查看完整研究
• 《清晰法案》若加速通過，可能改善數位資產監管能見度：美國總統川普近期推動國會加速通過《清晰法案》，市場將其視為利多，可能提升投資人對加密貨幣相關企業的信心，並為 MARA 的比特幣挖礦業務帶來更穩定的營運環境。 查看完整研究
• 第二季虧損擴大凸顯獲利能力承壓：2026 年第二季營收年減 27% 至 1.749 億美元，並錄得 6.113 億美元淨虧損；比特幣價格波動造成 3.43 億美元未實現按市值計價的數位資產減值，直接削弱獲利能力與市場估值。 查看完整研究
• 商業護城河重點：電力與資料中心資產的規模及營運經驗，讓MARA具備把低成本能源延伸至挖礦和人工智慧運算的選項。 查看完整研究