洛克希德馬丁公司 Lockheed Martin Corporation（LMT）股票分析

LMT 投資摘要

研究基準：Q2 FY26

洛克希德·馬丁的核心優勢在於大型國防平台的整合能力、機密技術與長期生命週期服務。F-35量產帶來學習曲線。 其投資價值取決於高價平台需求能否延續，以及維修、升級和訓練收入能否抵銷週期性採購。主要風險是低成本無人系統、開放式架構與國防預算壓力；若這些因素同步加速，現有轉換成本與平台無形資產的優勢可能收窄，較理想的配置條件將依賴技術路徑與撥款趨勢保持穩定。

最新研究重點

• Q2 FY2026 財報重點：洛克希德馬丁第二季營收為US$20.1B，年增11%，稀釋後每股盈餘為US$7.94，明顯高於市場提供的US$7.199估計。獲利大幅改善主要反映2025年大型計畫損失不再重現、各事業部銷量增加，以及導彈與彈藥產能爬坡；營業現金流為US$3.2B，自由現金流為US$2.9B。公司新增訂單約US$65B，使期末積壓訂單創US$230B紀錄，顯示國防補庫與飛彈防禦需求強勁。管理層上調2026年營收、事業部營業利益、稀釋後每股盈餘與自由現金流展望。主要風險仍包括機密航空計畫及國際直升機計畫的成本與執行風險、F-35與其他大型計畫的產量及政府預算依賴，以及Sp… 查看完整研究
• Total Backlog：230,416 USD（截至 2026-06-28）。Total remaining contract backlog across Lockheed Martin's four operating segments at period end. 查看完整研究
• 創紀錄積壓訂單提升未來營收可見度：2026年第二季積壓訂單達2,304億美元，導彈與火控業務需求強勁；THAAD採購合約及PAC-3 MSE多年期生產合約進一步提供長期訂單支撐。 查看完整研究
• 固定價格開發案的成本超支可能侵蝕利潤率：固定價格開發合約在政府需求日益複雜的情況下面臨利潤率壓力；若成本超支或執行延遲重現，可能壓制盈利恢復。 查看完整研究

近期市場趨勢與催化劑

資料截至 2026-09-10