Eli Lilly and Company (LLY) Q1 FY2026 財報重點

本季結論

LLY 於2026年第一季（截至2026-03-31）公布強勁成長：營收年增56%至US$19.799B，GAAP稀釋每股盈餘（EPS）年增170%至US$8.26；非GAAP EPS亦年增156%至US$8.55。成長主要由Mounjaro與Zepbound等藥品的出貨/用量帶動（公司指出Q1量增65%），但實際實現價格受到影響而部分抵銷（公司指出價格因素下降13%）。毛利（GM）金額年增54%至US$16.2B，惟毛利率（占營收比）較去年同期下降0.6個百分點；同時2026年全年亦上修財務指引（非GAAP營收與非GAAP EPS均上修）。管理層指出美國FDA核准Foundayo（或forglipron）等新藥進展，並強調管線/併購與投資持續推進。主要風險在於：即使需求/用量成長，實現價格下滑（公司明確提及Mounjaro與Zepbound的實現價格壓力）仍可能影響獲利表現；此外，公司亦提到存在待決法律程序與政府調查等不確定性，可能導致結果偏離預期。

重要進展

• 營收與EPS雙雙大幅成長，顯示新藥放量仍是核心動能：Q1 2026營收年增56%至US$19.799B；GAAP稀釋EPS年增170%至US$8.26，非GAAP稀釋EPS年增156%至US$8.55。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)
• 用量（volume）推升明顯，但實現價格（realized prices）下滑形成逆風：公司表示Q1 2026營收增長主要由量增65%帶動、但部分被實現價格下降13%所抵銷；並明確提及Mounjaro與Zepbound實現價格較低。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)
• GLP-1產品仍為主要收入引擎，Mounjaro與Zepbound年增均為高成長：Mounjaro Q1 2026收入年增125%至US$8.662B，Zepbound年增80%至US$4.160B（公司亦分別指出需求強勁但實現價格較低）。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)
• 全年指引上修：非GAAP營收與非GAAP EPS區間均提高：公司上修2026年非GAAP財務指引：營收由US$80.000B-US$83.000B更新為US$82.000B-US$85.000B；非GAAP EPS由US$33.50-US$35.00更新為US$35.50-US$37.00。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)
• 毛利金額成長但毛利率回落，顯示成本/產品組合與價格因素仍需持續觀察：公司披露Q1 2026毛利年增54%至US$16.2B，但毛利率由去年同期下降0.6個百分點至81.9%（非GAAP毛利率亦下降0.9個百分點至82.6%）。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)

需留意的變化

• GAAP獲利受併購相關無形資產/研發費用影響，非GAAP相較較“乾淨”：公司指出Q1 2026 GAAP與非GAAP EPS均包含已收購IPR&D（acquired IPR&D）費用：GAAP/非GAAP各為US$0.52（對比Q1 2025為US$1.72）。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)
• 價格因素拖累毛利率：即使毛利金額上升，獲利率仍較去年承壓：公司明確表示毛利率（占營收比）下降（GAAP毛利率-0.6個百分點、非GAAP毛利率-0.9個百分點），且變動主要由“lower realized prices”驅動。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)
• 跨區域實現價格差異可能延續：海外（尤其特定市場）受NRDL/定價影響：公司提到海外實現價格下降的原因之一包括：因中國市場Mounjaro被加入NRDL所帶來的實現價格較低。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)

管理層展望

並同步更新Performance Margin區間（47.0%至48.5%）與維持稅率區間18%至19%不變（公司亦註明指引不包含2026年3月31日後發生的acquired IPR&D）。

風險與限制

• 實現價格下滑可能再次壓縮獲利率，即使用量成長仍可能無法完全抵銷：公司在本次財報明確指出營收成長被實現價格下降所“部分抵銷”，並指出毛利率下降主要由實現價格較低造成。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)
• 待決法律程序與政府調查等不確定性，可能使實際結果偏離管理層預期：LLY於2026年第一季10-Q中表示公司涉及各項目前待決的法律訴訟、政府調查與環境程序，並表示這些不確定性可能導致實際結果與前瞻性表述不同。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)

資料來源

1. Eli Lilly – Form 10-Q：Quarterly report for the quarterly period ended March 31, 2026（法律程序/前瞻性敘述與風險揭露） · U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)
2. Eli Lilly – Form 8-K Exhibit 99.1：Lilly reports first-quarter 2026 financial results, raises full year guidance, and highlights momentum of new medicines（含2026更新指引與Q1 GAAP/非GAAP指標） · U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) · 2026-04-30