禮來公司 Eli Lilly and Company（LLY）股票分析

LLY 投資摘要

Lilly 的核心優勢在於 Tirzepatide 的 FDA 監管地位、臨床資料與專利保護，並由北卡羅來納州及印第安納州等製造資產放大供應能力。Mounjaro 與 Zepbound 受慢性疾病需求支撐，但患者轉換成本低，並非網絡效應企業。 投資價值取決於擴產能否追上需求，以及專利與臨床差異能否維持。IRA 藥價談判、GLP-1 供應瓶頸和口服新療法是主要風險；若供應改善且替代技術未顯著勝出，可能形成較理想的配置條件。

最新研究重點

• Q2 FY2026 財報重點：Eli Lilly 2026年第二季營收達US$22.974B，年增48%，GAAP每股盈餘為US$7.94，調整後每股盈餘為US$8.38，整體表現顯著優於市場共識。成長主要由Mounjaro與Zepbound持續擴張帶動，兩者合計營收約US$14.9B，且Foundayo（orforglipron）開始貢獻銷售。公司毛利率達85.8%，營業利益為US$8.978B，淨利為US$7.095B，顯示盈利能力維持強勁。管理層上調2026全年營收及調整後每股盈餘展望，反映商業執行與產品管線進展。主要風險包括美國淨價格承壓、第二半年度比較基礎與季節性因素，以… 查看完整研究
• Mounjaro Revenue：$27,785.0M（截至 2026-03-31）。糖尿病藥物 Mounjaro 全球季度收入。 查看完整研究
• GLP-1 銷量增長推動全年營收指引再上調：2026 年第二季營收年增 48% 至 230 億美元，主要受 Mounjaro 與 Zepbound 銷量激增帶動；公司因此第二度上調全年營收預期至 850 億至 870 億美元。 查看完整研究
• GLP-1 營收集中使價格下滑更易侵蝕利潤率：目前營收高度依賴 Mounjaro 與 Zepbound；雖然銷量持續成長，第二季實現價格下滑 13%，市場因此擔憂競爭加劇及醫保支付方審查會壓低未來利潤率。 查看完整研究