美國股票研究
Kaspi.kz股份公司 - Joint Stock Company Kaspi.kz（KSPI）股票分析
- 市場
- 美國
- 產業
- 科技 · 基礎軟體
- 股價
- $106.0845
- 市值
- $20.16B
- 近十二月營收
- KZT 4.21T
- 近十二月淨利
- KZT 1.04T
- EPS
- 5467.94
- 本益比
- 9.06
- 預估本益比
- 0.02
資料更新：2026-08-25
KSPI 投資摘要
Kaspi.kz 的核心優勢是把支付、Marketplace 與金融服務整合成高頻交易飛輪，每季每活躍用戶交易超過15次，負債權益比僅0.15%。 這種哈薩克斯坦本土平台地位具現金生成與交叉銷售價值，哪些情況可能提供更理想的配置條件，取決於 Hepsiburada 能否降低海外投入拖累並複製網絡效應。主要不確定性是市場集中、土耳其競爭，以及資料監管和人工智能資本支出的回報。
最新研究重點
- Q1 FY2026 財報重點：Kaspi.kz 2026年第一季合併收入達KZT 1.08兆，按年增長31%，整體營運表現大致符合預期。電子商務GMV按年增長41%，廣告及配送收入增長73%，並由土耳其業務擴張及更高消費頻率帶動。儘管融資成本上升及土耳其投資增加，淨利潤為KZT 251.9十億，接近去年同期的KZT 254.0十億；調整後EBITDA則增長9%至KZT 367.9十億。管理層重申2026年全年GMV、TPV及平均淨貸款組合按年增長約15%至20%，調整後EBITDA增長5%至7%的展望。主要風險在於較高融資成本、土耳其投資支出及支付業務組合變化，可能繼續限制盈利增長。 查看完整研究
- 季度股息提高可強化股東現金回報：董事會提議將季度股息提高18%，至每份美國存託股票1,000堅戈，並在8月10日財報發布後帶來正面市場反應。 查看完整研究
- 成本增速使季度淨利潤難以隨收入上升：儘管收入增長，2026年第二季度淨利潤持平；商品與服務成本、利息支出、技術研發及市場行銷費用增加，對利潤率形成壓力。 查看完整研究
- 商業護城河重點：支付、Marketplace 與金融服務之間存在明確的雙邊交易及資料回饋機制，並以超過15次的季度每活躍用戶交易頻率支持高黏著度。 查看完整研究