季度財報重點
GE Vernova Inc. (GEV) Q2 FY2026 財報重點
GE Vernova 於截至2026-06-30 的2026年第二季公布優於市場期待的成績：營收為US$11.1B（年增22%），GAAP 稀釋每股盈餘（Diluted EPS）為US$2.47，且調整後EBITDA與現金流同步成長。公司同季訂單為US$24.2B（有機年增+88%），並推動現金產生表現：營業活動現金…
資料截至：2026-06-30
本季結論
GE Vernova 於截至2026-06-30 的2026年第二季公布優於市場期待的成績：營收為US$11.1B（年增22%），GAAP 稀釋每股盈餘（Diluted EPS）為US$2.47，且調整後EBITDA與現金流同步成長。公司同季訂單為US$24.2B（有機年增+88%），並推動現金產生表現：營業活動現金流為US$5.5B、自由現金流（FCF）為US$5.1B。獲利與營運效率改善亦反映在調整後EBITDA margin達到11.3%（有機+340 bps）。管理層基於上半年強勁表現，將2026全年營收與FCF指引上調至營收US$45.5-$46.5B、FCF US$11.5-$12.5B，並維持調整後EBITDA margin指引12%-14%。最重要的投資風險在於Wind分部獲利仍承壓（含分部層級EBITDA虧損），一旦成本、專案進度或需求走弱，可能影響整體利潤與現金釋放節奏。
- EPS
- 2.47
- EPS 預期
- 3.185
- EPS 驚喜
- -22.45%
- 營收
- US$ 11.10B
重要進展
- GAAP稀釋EPS達US$2.47，且營收年增22%帶動整體成績：第二季合併營收為US$11.1B（年增22%），GAAP稀釋每股盈餘（Diluted EPS）為US$2.47（表內同季比較基礎）；同時淨利為US$0.6B、淨利率5.8%。 來源：GE Vernova
- 訂單與在手訂單（backlog）同步擴張，Power與Electrification為主要成長引擎：第二季訂單為US$24.2B（有機年增+88%），其中Power有機成長強勁、Electrification訂單與營收亦顯著上升；同時backlog sequentially成長US$13.0B，並提到已具備US$176B backlog（RPO口徑）。 來源：GE Vernova
- 調整後獲利率擴張至11.3%，反映規模、價格與生產力改善：第二季調整後EBITDA為US$1.2B，調整後EBITDA margin達11.3%（有機+340 bps），公司指出獲利率擴張主要來自較高的量、價格與生產力。 來源：GE Vernova
- 自由現金流（FCF）US$5.1B創高，營運現金流為US$5.5B：第二季營業活動現金流為US$5.5B、自由現金流（FCF）為US$5.1B，且公司明確表示FCF高於2025年全年；並提到FCF增加主要來自營運資金的正向影響與調整後EBITDA更強。 來源：GE Vernova
- 2026年指引上調：營收US$45.5-$46.5B、FCF US$11.5-$12.5B：公司在公告中將2026全年營收指引上調至US$45.5-$46.5B（由先前US$44.5-$45.5B提高），自由現金流指引上調至US$11.5-$12.5B（由先前US$6.5-$7.5B提高），並維持調整後EBITDA margin指引12%-14%。 來源：GE Vernova、GE Vernova
- 管理層強化產能/合約節奏敘事：Gas Power設備合約預期至少125GW：管理層表示預期到2026年底Gas Power設備合約至少達125GW，並提到為滿足需求而維持第三季2026年氣渦輪年度輸出20GW等節奏規劃。 來源：GE Vernova
需留意的變化
- Wind分部在第二季仍出現獲利承壓（EBITDA虧損與營收下滑）：Wind分部第二季訂單有機下降（40%）、營收亦下降（按表述為US$2.0B、並指出Onshore Wind設備帶動）；同時公司於分部層級揭示EBITDA虧損/虧損擴大，受Onshore與Offshore相關成本與量影響。 來源：GE Vernova
- 整體FCF雖大幅提升，但主要受營運資金與非現金/調整後指標互動影響：公司將FCF由年比大幅提升歸因於營運資金帶來的正向影響以及調整後EBITDA較強，代表後續若營運資金或交付節奏反向，FCF波動風險仍需關注。 來源：GE Vernova
- 調整後指標在材料中占比高，投資人需分辨GAAP與非GAAP口徑：公告同時呈現GAAP稀釋EPS與調整後EBITDA/調整後EBITDA margin/FCF等非GAAP衡量，並標註其為非GAAP口徑；若投資研究以非GAAP追蹤，需留意與GAAP之差異驅動因素。 來源：GE Vernova
管理層展望
公司上調2026全年指引：預期營收為$45.5-$46.5B、自由現金流（FCF）為$11.5-$12.5B；同時維持調整後EBITDA margin指引12%-14%；另提供分部層級指引（Power有機營收成長18%-20%與EBITDA margin 17%-19%。
風險與限制
- Wind分部的獲利改善不確定性可能拖累整體利潤與現金釋放：公司在第二季揭示Wind分部受Onshore設備與Offshore專案成本影響而出現虧損（分部層級EBITDA損失），且提到Wind有機營收預期年減與約US$400M分部EBITDA虧損的指引假設；若該假設未能兌現，將直接反映於整體獲利與現金流的可持續性。 來源：GE Vernova
- 營運資金與交付節奏波動可能影響FCF轉換：公司指出FCF增加的關鍵原因之一為營運資金帶來的正向影響；因此後續若交付/收款與合約結算時點反向，FCF表現可能出現波動。 來源：GE Vernova