The Walt Disney Company (DIS) Q3 FY2026 財報重點

本季結論

迪士尼（DIS）2026財年第三季營收為US$25.25B，調整後每股盈餘為US$2.06，優於共識預期的US$1.86。業績主要由Experiences創紀錄表現、Disney+帶動的娛樂業務增長，以及《Toy Story 5》全球票房突破US$1B所支持。總部門營業利益年增21%至US$5.6B，但GAAP淨利降至US$2.64B，低於上年同期的US$5.26B，且重組及減損費用增至US$900M。管理層重申2026及2027財年調整後EPS將實現雙位數增長，並預期Disney+在2026財年達到雙位數營業利潤率。主要風險包括Sports部門盈利下滑、亞洲消費者疲弱對上海及香港樂園的拖累，以及持續的減損與重組費用。

重要進展

• Experiences創下US$10.0B季度營收紀錄：Experiences營收年增10%至US$10.0B，部門營業利益亦創紀錄，全球訪客數年增4%。 來源：thewaltdisneycompany.com
• 調整後EPS大幅超越市場預期：調整後EPS為US$2.06，高於共識預期US$1.86，顯示核心營運表現優於市場預估。 來源：allinvestview.com、thewaltdisneycompany.com
• 總部門營業利益年增21%：總部門營業利益增至US$5.6B，增幅高於公司先前指引。 來源：thewaltdisneycompany.com
• 娛樂內容與串流業務提供增長動能：《Toy Story 5》全球票房突破US$1B；Entertainment SVOD營收增長11%，營業利潤率達13%。 來源：biggo.com、thewaltdisneycompany.com
• 提高2026財年股票回購目標：公司將2026財年股票回購目標由至少US$7B提高至至少US$9B。 來源：thewaltdisneycompany.com

需留意的變化

• GAAP淨利較上年同期腰斬：本季淨利為US$2.64B，低於上年同期的US$5.26B，顯示調整後EPS改善未完全反映於GAAP獲利。 來源：thewaltdisneycompany.com、youtube.com
• 營收低於機構預期：營收US$25.25B低於機構預估區間US$25.39B至US$25.44B。 來源：thewaltdisneycompany.com、roic.ai
• Sports部門營業利益年減17%：Sports部門營業利益降至US$858M，主要受到媒體版權成本上升影響，儘管NBA總決賽及NHL季後賽收視率均較上年同期翻倍以上。 來源：thewaltdisneycompany.com
• 重組及減損費用顯著增加：重組及減損費用增至US$900M，較上年同期增加超過四倍，並包括A+E投資減損。 來源：thewaltdisneycompany.com

管理層展望

管理層重申2026及2027財年調整後EPS將實現雙位數增長；Disney+預計在2026財年達到雙位數營業利潤率（不包括第53週影響）；Experiences部門營業利益增長預期達到高個位數區間的高端（不包括第53週影響）。

風險與限制

• 亞洲消費疲弱可能延續至第四季：管理層指出亞洲消費者較為疲弱，已影響上海及香港樂園，並預期相關壓力延續至第四季。 來源：biggo.com
• 媒體版權成本壓縮Sports盈利：Sports部門營業利益下降17%，反映媒體版權成本上升可能持續侵蝕部門利潤。 來源：thewaltdisneycompany.com
• 非經常性費用提高獲利波動：A+E投資減損及重組費用大幅增加，可能使GAAP獲利與調整後指標之間持續出現較大差距。 來源：thewaltdisneycompany.com

資料來源

1. allinvestview.com · allinvestview.com
2. biggo.com · biggo.com
3. Disney's Q3 FY26 Earnings Results Webcast · thewaltdisneycompany.com · 2026-08-05
4. roic.ai · roic.ai
5. youtube.com · youtube.com