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D.R. Horton 公司 D.R. Horton, Inc.（DHI）股票分析

市場
美國
產業
非必需消費品 · Residential Construction
股價
$135.45
市值
$37.89B
近十二月營收
$33.35B
近十二月淨利
$3.05B
EPS
10.49
本益比
12.85
預估本益比
11.83

資料更新：2026-10-14

DHI 投資摘要

D.R. Horton 公司 D.R. Horton, Inc.的主要業務涵蓋保險產品與服務。公司歸類於非必需消費品產業的Residential Construction領域。

最新研究重點

  • Q3 FY2026 財報重點：D.R. Horton 2026財年第三季營收為US$9.2B，稀釋後每股盈餘為US$3.20，住宅交屋量年增4%至23,983戶，但淨利年減12%、EPS年減5%。住宅銷售收入僅增1%至US$8.7B，訂單戶數與訂單金額均與去年同期持平，顯示房貸負擔能力與消費者信心仍限制需求。公司透過20.7%的住宅銷售毛利率、US$881M九個月營運現金流及US$742.8M季度股東回饋維持獲利與資本配置韌性。管理層預期第四季營收為US$8.8B至US$9.3B、住宅交屋量為22,500至23,000戶，並將維持較高銷售優惠以支撐成交。最主要風險是需求轉弱與取消率… 查看完整研究
  • Home Inventory Carrying Value：$9,083.9M（截至 2026-06-30）。Carrying value of homes under construction at quarter end. 查看完整研究
  • 第三季交屋量達指引高端，短期營收執行力仍具支撐：截至2026年6月30日的第三財季，D.R. Horton完成23,983戶交屋，達到公司指引區間高端，住宅銷售收入達86.9億美元；若交屋執行力延續，可能支撐近期營收與市場對其規模優勢的評價。 查看完整研究
  • 全年營收與交屋指引下調，反映需求復甦低於內部預期：公司將2026財年合併營收展望調整為約325億至330億美元，全年交屋量展望調整為83,800至84,300戶；管理層指出季度銷售在期初低於內部預期並於季度內轉弱，可能壓低市場對近期收入與盈利增長的預期。 查看完整研究

近期市場趨勢與催化劑

資料截至 2026-07-22

正向趨勢與催化劑

  • 第三季交屋量達指引高端，短期營收執行力仍具支撐：截至2026年6月30日的第三財季，D.R. Horton完成23,983戶交屋，達到公司指引區間高端，住宅銷售收入達86.9億美元；若交屋執行力延續，可能支撐近期營收與市場對其規模優勢的評價。 來源：D.R. Horton Investor Relations、Benzinga
  • 縮短建造週期與提高外部土地供應比例，有助改善資本效率：公司表示住宅建造至交屋的中位週期較上年縮短約三週，且第三財季67%的交屋建於Forestar或第三方開發的土地上；較快周轉與較少自有土地資本占用，可能降低庫存資金需求並改善長期資本回報。 來源：Benzinga、Zacks Investment Research
  • 強勁營運現金流支持大規模回購，可能提升每股價值：管理層預期2026財年營運現金流至少30億美元，並計畫回購約25億美元股票及支付約5億美元股息；在股數持續下降的情況下，資本返還可能支撐每股盈餘與每股帳面價值。 來源：Benzinga

風險與反向因素

  • 全年營收與交屋指引下調，反映需求復甦低於內部預期：公司將2026財年合併營收展望調整為約325億至330億美元，全年交屋量展望調整為83,800至84,300戶；管理層指出季度銷售在期初低於內部預期並於季度內轉弱，可能壓低市場對近期收入與盈利增長的預期。 來源：Benzinga、Zacks Investment Research
  • 取消率升至20%，可能增加銷售波動與促銷成本：第三財季淨訂單取消率由上年同期的17%升至20%，而淨訂單戶數及訂單金額均大致持平；較高取消率可能降低訂單轉化為交屋的可見度，並迫使公司維持較高激勵以支撐需求。 來源：Benzinga、Zacks Investment Research
  • 激勵措施、土地成本與SG&A共同壓縮住宅利潤率：第三財季住宅銷售毛利率為20.7%，低於上年同期的21.8%；公司預期激勵仍高於歷史水平，且每平方英尺土地成本年增5%、SG&A費用年增8%。若成本壓力持續，可能限制毛利率回升並壓低估值。 來源：Benzinga、Zacks Investment Research、Zacks Investment Research

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