D.R. Horton, Inc. (DHI) Q3 FY2026 財報重點

本季結論

D.R. Horton 2026財年第三季營收為US$9.2B，稀釋後每股盈餘為US$3.20，住宅交屋量年增4%至23,983戶，但淨利年減12%、EPS年減5%。住宅銷售收入僅增1%至US$8.7B，訂單戶數與訂單金額均與去年同期持平，顯示房貸負擔能力與消費者信心仍限制需求。公司透過20.7%的住宅銷售毛利率、US$881M九個月營運現金流及US$742.8M季度股東回饋維持獲利與資本配置韌性。管理層預期第四季營收為US$8.8B至US$9.3B、住宅交屋量為22,500至23,000戶，並將維持較高銷售優惠以支撐成交。最主要風險是需求轉弱與取消率升至20%，若房貸利率、經濟不確定性或消費者信心惡化，可能進一步壓縮銷量與毛利。

重要進展

• 交屋量成長帶動季度營收維持正增長：第三季住宅交屋量年增4%至23,983戶，住宅銷售收入年增1%至US$8.7B，合併營收達US$9.2B。 來源：D.R. Horton Investor Relations
• 毛利率與現金流展現營運韌性：住宅銷售毛利率為20.7%，九個月合併營運現金流為US$881M，管理層並表示全年營運現金流預期至少為US$3.0B。 來源：D.R. Horton Investor Relations、Earnings Labs
• 資本回饋力度維持高檔：季度回購4.2M股、金額US$615.7M，並支付US$127.1M現金股利，合計向股東返還US$742.8M；年初至今回購金額達US$2.2B。 來源：D.R. Horton Investor Relations、Earnings Labs
• 多元業務持續提供非住宅建築收益：第三季金融服務業務營收為US$220.7M、稅前利潤為US$70.3M；Forestar售出3,659個地塊並產生US$48.7M稅前利潤。 來源：D.R. Horton Investor Relations
• 資產負債表提供市場波動緩衝：季末合併流動性為US$6.1B，其中現金US$2.1B、信貸額度可用容量US$4.0B；合併槓桿率為23%，公司長期目標約為20%。 來源：Earnings Labs

需留意的變化

• 獲利較去年同期明顯下滑：第三季歸屬於D.R. Horton的淨利年減12%至US$904.9M，稀釋後EPS年減5%至US$3.20；九個月淨利年減20%至US$2.1B。 來源：D.R. Horton Investor Relations
• 訂單未增且取消率升高：第三季淨銷售訂單為23,084戶、訂單金額為US$8.4B，均與去年同期持平；取消率由17%升至20%，並較前季的16%上升。 來源：D.R. Horton Investor Relations、Earnings Labs
• 需求疲弱促使公司下修全年交屋展望：管理層表示第三季需求低於內部預期，因而將全年住宅交屋量指引調整至83,800至84,300戶，全年營收指引則為US$32.5B至US$33.0B。 來源：Earnings Labs

管理層展望

公司提供具體前瞻指引：第四季合併營收預期為$8.8B至$9.3B、住宅交屋量為22,500至23,000戶、住宅銷售毛利率為20.5%至21.0%、合併稅前利潤率為12.3%至12.8%；2026財年營收預期為$32.5B至$33.0B、住宅交屋量為83,800至84,300戶、所得稅率約25%；公司維持全年營運現金流至少$3.0B、股票回購約$2.5B及股利支付約$500M的展望。

風險與限制

• 房貸負擔能力與利率變化可能壓抑需求：管理層指出負擔能力限制與謹慎的消費者情緒持續影響新屋需求，第四季銷售優惠預期仍將維持高檔，且取決於需求、房貸利率及其他市場條件。 來源：D.R. Horton Investor Relations、Earnings Labs
• 庫存與土地投資可能造成資本效率壓力：季末住宅庫存為38,000戶，其中23,300戶尚未售出、7,600戶已完工；公司亦持有約570,000個住宅地塊，需求放緩時可能增加庫存周轉與報酬率壓力。 來源：D.R. Horton Investor Relations、Earnings Labs
• 短期債務到期與資本市場風險需持續管理：未來12個月有US$600M住宅建築高級票據到期；公司披露資本市場、金融機構及再融資條件變化可能影響流動性與資金成本。 來源：D.R. Horton Investor Relations

資料來源

1. D.R. Horton, Inc. Reports Fiscal 2026 Third Quarter Earnings and Declares Quarterly Dividend · D.R. Horton Investor Relations · 2026-07-21
2. D.R. Horton Q3 2026 Earnings Call Transcript and Management Commentary · Earnings Labs · 2026-07-21
3. Q3 2026 Results – D.R. Horton Investor Presentation and Earnings Materials · D.R. Horton Investor Relations · 2026-07-21
4. DHI FY2026 Q3 Earnings Call Transcript · Earnings Labs