DoorDash, Inc. (DASH) Q1 FY2026 財報重點

本季結論

DoorDash 2026 年第一季營收達 US$4.036B，年增 33%，Marketplace GOV 達 US$31.604B，年增 37%，總訂單量增至 933M，顯示消費者需求與平台使用持續強勁。排除 Deliveroo 後，Marketplace GOV 與營收仍分別年增 24% 與 21%，美國餐飲、雜貨及零售業務，以及會員訂閱成長，是核心增長動能。GAAP 歸屬普通股股東淨利為 US$184M，年減 5%，但 Adjusted EBITDA 增至 US$754M、年增 28%，自由現金流為 US$420M，反映經調整獲利與現金創造能力仍具韌性。管理層預期 2026 年第二季 Marketplace GOV 為 US$32.4B–US$33.4B、Adjusted EBITDA 為 US$770M–US$870M，並預期全年排除 Deliveroo 影響後 Adjusted EBITDA 率將略高於 2025 年。主要風險在於 Deliveroo 整合、國際市場與匯率曝險，以及油價補貼和持續投資可能壓縮利潤率。

重要進展

• 平台交易規模在併入 Deliveroo 後顯著擴張：第一季總訂單量為 933M，年增 27%；Marketplace GOV 為 US$31.604B，年增 37%。即使排除 Deliveroo，總訂單量仍年增 16%，Marketplace GOV 仍年增 24%。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、DoorDash Investor Relations
• 美國餐飲、雜貨與零售業務提供多元化成長：美國餐飲業務的新客數與成熟客群訂單率均成長；雜貨及零售業務改善商品選擇與服務品質，帶來歷來最高的單季新客數及強勁成熟客群訂單率。 來源：DoorDash Investor Relations
• 會員訂閱與產品改善提升消費者黏著度：美國 DashPass 會員年增幅加速，主要受強勁註冊量與較低流失率推動；國際 DashPass、Wolt+ 與 Deliveroo Plus 會員增長也同步加速。 來源：DoorDash Investor Relations
• 調整後獲利與現金流維持強勁：Adjusted EBITDA 為 US$754M，年增 28%；營業活動現金流為 US$594M，自由現金流為 US$420M，且公司在截至 2026 年 5 月 5 日止已回購 US$205M 股票。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、DoorDash Investor Relations
• EPS 優於市場預期但整體獲利品質需區分觀察：GAAP 每股盈餘為 US$0.42，高於市場預估的 US$0.364；同時 GAAP 淨利為 US$184M，低於去年同期的 US$193M，顯示經調整指標改善幅度高於 GAAP 盈利。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Associated Press

需留意的變化

• GAAP 淨利與利潤率同比下滑：GAAP 歸屬普通股股東淨利年減 5% 至 US$184M；GAAP 淨利占 Marketplace GOV 比率由 0.8% 降至 0.6%。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、DoorDash Investor Relations
• Adjusted EBITDA 率受到規模擴張成本拖累：Adjusted EBITDA 雖年增 28% 至 US$754M，但占 Marketplace GOV 比率由 2.6% 降至 2.4%，反映擴張與整合期間的成本壓力。 來源：DoorDash Investor Relations
• 營收變現率與自由現金流同比走弱：淨營收率由 13.1% 降至 12.8%；自由現金流由去年同期的 US$494M 降至 US$420M，營業活動現金流則由 US$635M 降至 US$594M。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、DoorDash Investor Relations
• 油價補貼可能排擠產品與市場投資：公司預期 2026 年第二季 Dasher 油價補貼總成本超過 US$50M，並表示將至少部分透過調整其他投資來支應。 來源：DoorDash Investor Relations、Associated Press

管理層展望

公司提供具體的 2026 年第二季指引：Marketplace GOV 為 $32.4B–$33.4B，Adjusted EBITDA 為 $770M–$870M；公司亦維持全年排除 Deliveroo 影響後 Adjusted EBITDA 占 Marketplace GOV 比率較 2025 年小幅上升的預期，預期 Deliveroo 對 2026 年 Adjusted EBITDA 貢獻約 $200M；另預估 2026 年股票薪酬費用約 $1.3B–$1.4B、折舊及攤銷費用約 $1.1B–$1.2B。

風險與限制

• Deliveroo 整合可能造成執行與營運偏差：管理層表示 Deliveroo 整合及相關投資涉及執行與營運風險，實際貢獻可能低於目前預期。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、DoorDash Investor Relations
• 國際曝險提高匯率與地緣政治敏感度：公司日益提高的國際業務比重，使業績更容易受到外匯波動、地緣政治風險及各地營運環境變化影響。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、DoorDash Investor Relations
• 消費需求與競爭環境可能削弱增長假設：公司展望假設各地消費需求與主要匯率大致穩定；若消費支出惡化、競爭加劇或平台供給與留存表現轉弱，結果可能低於指引。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、DoorDash Investor Relations

資料來源

1. DoorDash Inc. Form 10-Q for the quarter ended March 31, 2026 · U.S. Securities and Exchange Commission · 2026-05-06
2. DoorDash Releases First Quarter 2026 Financial Results · DoorDash Investor Relations · 2026-05-06
3. DoorDash plans to spend $50 million on gas price relief for delivery drivers · Associated Press · 2026-05-06