CoreWeave, Inc. (CRWV) Q2 FY2026 財報重點

本季結論

CoreWeave FY2026年第二季營收達US$2.575B，年增112%、季增24%，主要受AI雲端基礎設施需求強勁及產能擴張帶動。公司調整後EBITDA為US$1.51B、調整後EBITDA利潤率59%，但GAAP營業損失為US$49M，且淨損擴大至US$626M。管理層因需求、定價及容量展望改善，上調FY2026營收、調整後營業利益、資本支出及活躍電力容量展望。最重要的風險是高資本支出與融資成本壓力，季度資本支出達US$9.4B、淨利息費用達US$640M，可能限制GAAP獲利能力。

重要進展

• AI需求推動營收創高並維持快速增長：第二季營收為US$2.575B，年增112%、季增24%，反映AI雲端基礎設施需求持續超過各地區及不同GPU世代的供給。 來源：investors.coreweave.com、s205.q4cdn.com
• 調整後現金獲利能力保持強勁：調整後EBITDA為US$1.51B，調整後EBITDA利潤率為59%；調整後營業利益為US$128M、利潤率為5%。 來源：investors.coreweave.com
• 價格調升與新合約改善單位經濟效益：公司於2026年7月對各SKU實施約25%價格調升，第二季簽署的合約預期較近期合約高出5至10個百分點的貢獻利潤率。 來源：s205.q4cdn.com
• 收入積壓與客戶承諾提供高能見度：截至2026年6月30日，收入積壓約US$104B，且不包括第三季初新增超過US$25B的淨新增客戶承諾。 來源：investors.coreweave.com、s205.q4cdn.com
• AI平台化拓展帶動推理業務成長：公司正整合訓練、推理、可觀測性及代理開發；託管推理ARR自推出後已超過US$100M。 來源：s205.q4cdn.com

需留意的變化

• GAAP營業表現轉為虧損：第二季GAAP營業損失為US$49M、營業利潤率為-2%，與調整後營業利益US$128M形成差異。 來源：investors.coreweave.com
• 淨損較去年同期明顯擴大：第二季淨損為US$626M，高於2025年第二季的US$290M；稀釋後每股淨損為US$1.14。 來源：investors.coreweave.com
• 資本密集度與利息負擔維持高位：本季資本支出達US$9.4B，淨利息費用為US$640M，均對GAAP獲利及資金需求構成壓力。 來源：investors.coreweave.com

管理層展望

管理層上調FY2026營收展望至$12.4B至$13.2B，調整後營業利益展望至$960M至$1.15B；資本支出展望為$35B至$39B，退出年度化營收運行率展望為$18.5B至$19.5B，活躍電力容量展望上調至超過1.85GW；管理層並預期託管推理業務於2026年底退出時ARR超過$250M。

風險與限制

• 高資本支出可能增加融資與執行風險：FY2026資本支出展望為US$35B至US$39B，第二季單季已投入US$9.4B；大規模容量建置需持續取得資金並順利部署。 來源：investors.coreweave.com、s205.q4cdn.com
• 利息費用上升壓抑GAAP獲利：淨利息費用由2025年第二季的US$267M升至本季US$640M，顯示融資成本對淨損的影響顯著增加。 來源：investors.coreweave.com
• 調整後指標與GAAP獲利之間仍存在落差：雖然調整後EBITDA利潤率達59%，公司仍錄得US$49M GAAP營業損失及US$626M淨損，投資人需關注調整項目及折舊、融資成本對實際獲利的影響。 來源：investors.coreweave.com
• 產能擴張需跟上超額需求：管理層表示AI雲端基礎設施需求在各地區及GPU世代均超過供給，若容量建置或交付進度不及預期，可能限制收入積壓的轉換速度。 來源：s205.q4cdn.com

資料來源

1. coreweave.com · investors.coreweave.com
2. CoreWeave, Inc. (CRWV) · s205.q4cdn.com · 2026-08-12
3. Q2'26 Earnings Presentation · CoreWeave · 2026-08-11