季度財報重點

Canadian National Railway Company (CNI) Q2 FY2026 財報重點

加拿大國家鐵路公司（CN，NYSE：CNI）2026年第二季營收達C$4,753M，年增11%，GAAP稀釋後每股盈餘為C$2.06，年增10%，調整後稀釋後每股盈餘為C$2.08，年增11%。營運表現由收入噸英里年增5%、穀物及能源產品需求，以及服務與生產力改善所推動。上半年自由現金流達C$1,842M，年增19%…

資料截至：2026-06-30

本季結論

加拿大國家鐵路公司（CN，NYSE：CNI）2026年第二季營收達C$4,753M，年增11%，GAAP稀釋後每股盈餘為C$2.06，年增10%，調整後稀釋後每股盈餘為C$2.08，年增11%。營運表現由收入噸英里年增5%、穀物及能源產品需求，以及服務與生產力改善所推動。上半年自由現金流達C$1,842M，年增19%，公司並在第二季以C$454M回購約2.9M股。管理層因上半年運量與營運執行強勁而上調2026年展望，預期收入噸英里低個位數增長及調整後稀釋後每股盈餘中高個位數增長。主要風險仍包括貿易壁壘與關稅、宏觀需求波動、燃料及匯率變化，以及可能干擾鐵路網絡的天候、勞資或安全事件。

EPS
2.08
EPS 預期
1.962
EPS 驚喜
6.01%

重要進展

  • 營收與運量同步加速，穀物及能源需求成為主要動能：第二季營收為C$4,753M，年增11%；收入噸英里年增5%至62,250M，管理層指出整體運量主要受穀物及能源產品帶動。 來源：Canadian National Railway Company / GlobeNewswire
  • GAAP與調整後獲利均實現雙位數每股增長：GAAP稀釋後每股盈餘為C$2.06，年增10%；調整後稀釋後每股盈餘為C$2.08，年增11%，按固定匯率計為C$2.09，年增12%。 來源：Canadian National Railway Company / GlobeNewswire
  • 現金流轉強並支持資本回報：截至2026年上半年，營運現金流為C$2,876M，自由現金流為C$1,842M，年增19%；第二季另以C$454M回購約2.9M股。 來源：Canadian National Railway Company / GlobeNewswire
  • 燃油效率與生產力改善抵銷部分成本壓力：第二季燃油效率改善3%，每名平均員工的GTMs提升9%，列車長度增加1%，顯示網絡利用率與營運生產力有所改善。 來源：Canadian National Railway Company / GlobeNewswire
  • 資產負債表維持可管理的槓桿水平：截至2026年6月30日，過去十二個月調整後EBITDA為C$8,832M，調整後負債對調整後EBITDA為2.61倍。 來源：Canadian National Railway Company / GlobeNewswire

需留意的變化

  • GAAP營業比率惡化，成本增速仍高於營收增速：第二季GAAP營業比率為62.5%，較上年同期上升80個基點；調整後營業比率為62.2%，仍上升50個基點。 來源：Canadian National Railway Company / GlobeNewswire
  • 營運現金流較上年同期下降：第二季營運現金流為C$1,611M，低於上年同期的C$1,745M；自由現金流雖小幅增長至C$942M，但現金轉換改善並不完全依賴季度營運現金流。 來源：Canadian National Railway Company / GlobeNewswire
  • 季度業績包含特定調整項目，需區分核心與非核心表現：第二季調整後淨利排除了C$17M與鐵路整合事項相關的諮詢成本，稅後影響為C$12M或每股C$0.02；因此調整後每股盈餘並非GAAP指標。 來源：Canadian National Railway Company / GlobeNewswire

管理層展望

管理層已上調2026年財務展望：收入噸英里預期為低個位數增長，調整後稀釋後每股盈餘預期為中高個位數增長；公司仍計畫2026年投入約C$2,800M資本支出，且假設2026年加元兌美元匯率為0.71、WTI原油均價介於$80至$110每桶。

風險與限制

  • 貿易政策與宏觀需求可能壓抑跨境貨運量：公司指出貿易限制、關稅、全球供應鏈變化、地緣政治衝突及宏觀經濟波動，可能降低貨運需求並使2026年展望承受更高不確定性。 來源：Canadian National Railway Company / GlobeNewswire
  • 天候、事故與勞資事件可能造成網絡中斷：嚴重天候、野火、洪水、地震、脫軌、危險品運輸事故、非法封鎖及勞資談判或罷工，都可能干擾鐵路服務並增加營運成本。 來源：Canadian National Railway Company / GlobeNewswire
  • 燃料、匯率與利率波動可能侵蝕利潤：公司對2026年加元匯率及油價作出明確假設；燃料價格、匯率、利率及維護成本若偏離假設，可能影響收入、費用與現金流。 來源：Canadian National Railway Company / GlobeNewswire

資料來源

  1. Second Quarter 2026 Financial and Operating Results · Canadian National Railway Company · 2026-07-24
  2. CN Delivers on Commitments with Strong Second Quarter Results and Raises 2026 Guidance · Canadian National Railway Company / GlobeNewswire · 2026-07-24

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