Coeur Mining, Inc. (CDE) Q1 FY2026 財報重點

本季結論

Coeur（CDE）於2026年第一季公布強勁業績：營收為US$856.0M，GAAP持續經營淨利為US$247.0M（每股US$0.35）；調整後基礎下，季度調整後EBITDA達US$475.0M，並帶動季度自由現金流為US$267.0M。成長主要來自貴金屬價格上行與擴大後營運平台的產出貢獻；黃金產量為96,503盎司、白銀產量為4.4M盎司，較去年同期分別成長11%與18%。現金與流動性同時顯著改善：期末現金及約當現金為US$843.2M，較前一季增加52%，且公司亦於3月宣布擴大US$750M股份回購並導入每股US$0.02之股息政策。公司指出目前第一季屬相對較弱的季節、且仍受到部分第一季特定支出影響（自由現金流仍受過US$200M支出因素影響）。管理層同時重申2026年全年指引區間，強調成本/資本配置仍可支撐全年產量與成本目標，但投資人需留意金屬價格、匯率與整合執行等變數對現金流與成本的敏感性。

重要進展

• 營收與獲利雙提升：GAAP每股盈餘US$0.35、調整後每股US$0.36：第一季營收為US$856.0M；GAAP持續經營淨利為US$247.0M、每股US$0.35；調整後基礎下淨利為US$254.0M、每股US$0.36。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)、Coeur Mining, Inc.
• 調整後EBITDA創新高並帶動現金流：調整後EBITDA US$475.0M、營運現金流US$341.0M：調整後季度EBITDA為US$475.0M（相較上一季+12%且年增近四倍）；營運活動現金流為US$341.0M，並在自由現金流口徑下達US$267.0M。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)、Coeur Mining, Inc.
• 產量成長支撐「平台擴張後」的營運表現：黃金+11%、白銀+18%：公司披露第一季產出黃金96,503盎司、白銀4.4M盎司，較去年同期分別成長11%與18%，並維持2026年全年產量仍在軌（黃金680,000-815,000盎司、白銀18.7-21.9M盎司、銅50-65M磅）。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)、Coeur Mining, Inc.
• 流動性大幅改善並強化資本回饋：現金US$843.2M、宣布US$750M回購與股息：期末現金及約當現金為US$843.2M（較前一季+52%）；3月23日公司宣布擴大US$750M股份回購，並導入首個股息政策每股US$0.02（預期於2026年第二季支付）。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)、Coeur Mining, Inc.
• 併購後整合進度符合預期：新Gold交易後11天貢獻即反映：公司表示New Gold交易於3月20日完成；第一季剩餘的約11天中，新Afton與Rainy River貢獻黃金14,145盎司、白銀22,989盎司與銅1.4M磅，整合計畫按進度推進。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)、Coeur Mining, Inc.

需留意的變化

• 自由現金流仍受大量第一季特定支出拖累：US$267.0M仍在「過US$200M」支出背景下產生：公司指出第一季自由現金流為US$267.0M，但仍「儘管存在多項第一季特定流出（合計超過US$200M）」。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)、Coeur Mining, Inc.
• 營運現金流低於上一季：US$341.0M、部分原因為成本上升與銷售量/時點因素：公司於發布中披露季度營運現金流從上一季的US$375.0M下降至US$341.0M，主要因銷售成本上升與金屬銷售量較低（部分由已實現金屬價格較高抵銷）。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)

管理層展望

公司重申2026年全年指引區間，涵蓋產量、Adjusted CAS、資本支出等；例如公司提到2026年全年產量仍在軌（黃金680,000-815,000盎司、白銀18.7-21.9M盎司、銅50-65M磅），並同時揭示調整後CAS與成本/匯率、維修費用等因素如何影響全年成本指引框架。

風險與限制

• 金屬價格與已實現價格波動可能改變成本與現金流表現：公司在成本指引說明中指出整體成本指引反映更高的預期權利金費用，受已實現金屬價格較強（特別是Rochester）等因素影響；因此金屬價格走勢可能使成本與現金流偏離投資人預期。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)、Coeur Mining, Inc.
• 匯率（墨西哥披索）與通膨會推升成本壓力：公司指出成本指引受到「較強的墨西哥披索」影響，且預期組合內通膨約3%-5%，使成本端具敏感性。 來源：Coeur Mining, Inc.
• 併購整合與跨礦組合運營仍可能帶來執行風險：公司雖表示整合計畫按進度推進，但其業績敘述同時強調第一季為較弱季度、且新Gold交易完成後的貢獻僅約11天；整合後的爬坡與產出節奏仍可能影響後續季度結果。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)、Coeur Mining, Inc.
• 第一季特定支出規模顯示短期現金流可能受一次性/時點因素影響：公司明確指出自由現金流在「多項第一季特定流出（合計超過US$200M）」之背景下仍達US$267.0M，顯示短期現金流容易受支出時點影響。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)、Coeur Mining, Inc.

資料來源

1. SEC：Exhibit 99.1 – Coeur Reports First Quarter 2026 Results（HTML） · U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) · 2026-05-06
2. Coeur Mining – 2026年第一季財報新聞稿（PDF） · Coeur Mining, Inc. · 2026-05-06