Maplebear Inc. (CART) Q2 FY2026 財報重點

本季結論

Maplebear（Instacart）2026財年第二季營收為US$1.043B，年增14%，GTV亦年增14%至US$10.351B，顯示市場平台與企業平台均維持增長。廣告及其他收入年增16%，且新客戶啟動增速創2022年以來最快，成為增長的重要推動力。調整後EBITDA為US$313M、年增19%，營業現金流為US$493M，自由現金流為US$480M、年增156%，現金生成能力明顯改善。GAAP攤薄每股盈餘為US$0.45，雖高於去年同期的US$0.41，仍低於市場共識US$0.54；GAAP淨利為US$111M，年減4%。管理層對第三季GTV提供US$10.30B至US$10.55B的指引，但競爭壓力與訂單增長放緩仍是後續需要觀察的主要風險。

重要進展

• 平台交易與營收同步維持雙位數增長：第二季營收達US$1.043B，年增14%；GTV達US$10.351B，同樣年增14%。 來源：Instacart
• 高毛利廣告業務增速超越交易額增長：廣告及其他收入年增16%，高於GTV的14%增速，反映變現動能持續提升。 來源：instacart.com
• 調整後獲利能力持續擴張：調整後EBITDA為US$313M，年增19%，增速高於營收，顯示營運規模擴大帶來槓桿效應。 來源：Instacart
• 自由現金流大幅改善：營業現金流達US$493M，自由現金流達US$480M，年增156%，現金生成表現顯著增強。 來源：Instacart
• 新客戶拓展動能創多年新高：管理層表示，淨新增客戶的啟動增速為2022年以來最快，支持未來使用者基礎擴張。 來源：instacart.com
• 持續以回購回饋股東：公司重申2026年將透過股票回購向股東返還大部分自由現金流，第二季已回購US$325M普通股。 來源：instacart.com

需留意的變化

• GAAP每股盈餘低於市場預期：GAAP攤薄EPS為US$0.45，雖較去年同期US$0.41改善，但低於市場共識US$0.54。 來源：Instacart
• GAAP淨利潤同比下滑：GAAP淨利為US$111M，年減4%，部分受到年度股權更新授予時點等因素影響。 來源：Instacart
• 訂單增長與競爭環境仍需監測：市場觀察指出訂單增長較前幾季放緩，且競爭壓力持續存在，可能限制交易活動的加速幅度。 來源：instacart.com

管理層展望

管理層提供2026財年第三季GTV指引為$10.30B至$10.55B，並表示調整後EBITDA指引區間因營運規模擴大而放寬；公司未在證據中提供完整的調整後EBITDA數值區間。

風險與限制

• 競爭可能壓抑訂單與交易增長：市場競爭加劇及訂單增長放緩，可能降低GTV增長速度並增加促銷或營運投入需求。 來源：instacart.com
• GAAP獲利受非營運因素波動影響：稅項、利息收入及年度股權更新授予時點等因素可能使GAAP EPS與淨利表現偏離營運指標。 來源：Instacart

資料來源

1. Q2 2026 Earnings Supplemental Information · Instacart · 2026-08-06
2. Q2 2026 Prepared Remarks · Instacart · 2026-08-06
3. instacart.com · instacart.com
4. instacart.com · instacart.com