Boston Scientific Corporation (BSX) Q1 FY2026 財報重點

本季結論

Boston Scientific 第一季營收達 $5.203B，按報告基準年增 11.6%，按有機基準年增 9.4%，並符合公司原先展望。調整後每股盈餘為 $0.80，達原指引區間上緣；GAAP 每股盈餘為 $0.90，較去年同期的 $0.45 顯著增加。Electrophysiology、介入心臟科與血管治療，以及 Neuromodulation 業務帶動成長，但毛利率受到關稅與 POLARx 停產相關存貨費用壓力。管理層維持透過營業費用控管實現全年調整後營業利益率擴張 50 至 75 個基點的目標，並預期全年自由現金流約為 $4B。公司下調全年有機營收成長展望，主要風險來自 Electrophysiology 競爭加劇、WATCHMAN 手術量放緩、泌尿科表現疲弱及全球貿易與供應鏈不確定性。

重要進展

• 營收成長高於多數成熟醫材市場：第一季營收為 $5.203B，按報告基準年增 11.6%，按營運及有機基準均年增 9.4%；Cardiovascular 與 MedSurg 分別按有機基準成長 11.2% 與 5.7%。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、U.S. Securities and Exchange Commission
• Electrophysiology 成為主要增長引擎：Cardiovascular 業務受 Electrophysiology 帶動，FARAPULSE、WATCHMAN 與 AGENT 產品組合支持成長；管理層亦指出 FARAPOINT 已提前進入全面上市階段。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、U.S. Securities and Exchange Commission、Earnings Labs
• 調整後每股盈餘達原指引上緣：調整後每股盈餘為 $0.80，較去年同期的 $0.75 增長 6%，並達到原先 $0.78 至 $0.80 指引區間的上緣。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、U.S. Securities and Exchange Commission、Earnings Labs
• GAAP 盈利受營收與一次性稅務利益推動：GAAP 歸屬普通股股東淨利為 $1.341B，每股盈餘為 $0.90；公司表示盈利增加主要來自較高營收及一次性稅務利益。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、U.S. Securities and Exchange Commission
• 現金流與資本配置能力仍具支持力：第一季營業活動提供現金 $348M，扣除 $177M 資本支出後，自由現金流為 $170M；管理層預期全年自由現金流約為 $4B，並新增 $4B 股票回購授權。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Earnings Labs
• 臨床與產品管線持續擴大長期機會：CHAMPION-AF、HI-PEITHO 與 ADVENT 長期結果均公布正面數據，且公司取得 OPAL HDx 在中國的核准及 Asurys Fluid Management System 的美國 510(k) 核准。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission

需留意的變化

• 全年有機營收展望被下調：公司將全年 2026 年有機營收成長展望設定為 6.5% 至 8.0%，低於第一季 9.4% 的成長速度，反映下半年預期放緩。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Earnings Labs
• WATCHMAN 手術量自二月中旬起減速：管理層表示 WATCHMAN 單獨植入手術量受到醫院容量限制、介入心臟科醫師報銷壓力及治療路徑轉變影響，全年全球成長預期降至中十位數百分比。 來源：Earnings Labs
• 泌尿科受到中國採購政策與商業執行問題拖累：泌尿科有機營收僅成長 0.5%，其中結石產品受到中國量基採購影響，薦骨神經調節業務則受到銷售團隊流動及商業執行中斷拖累。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Earnings Labs
• 毛利率面臨關稅與產品停產成本壓力：第一季調整後毛利率為 70.5%，較去年同期下降 100 個基點，主要受到關稅及 POLARx 冷凍消融系統停產相關存貨費用影響。 來源：Earnings Labs

管理層展望

管理層預期 2026 全年報告營收成長為 7.0% 至 8.5%，有機營收成長為 6.5% 至 8.0%，調整後每股盈餘為 $3.34 至 $3.41，按年成長 9% 至 11%，並預期調整後營業利益率擴張 50 至 75 個基點及全年自由現金流約為 $4B；第二季有機營收成長預期為 5.0% 至 7.0%，調整後每股盈餘預期為 $0.82 至 $0.84。

風險與限制

• Electrophysiology 市場競爭加劇：管理層因 Medtronic、Johnson & Johnson 及 Abbott 加強脈衝場消融競爭，而將 2026 年 Electrophysiology 成長展望下調至全球約 10%；POLARx 停產亦預計造成約 $35M 營收逆風。 來源：Earnings Labs
• 全球貿易政策可能侵蝕利潤與供應鏈穩定性：公司指出關稅變化、潛在報復性貿易措施、分銷成本上升及供應鏈中斷，均可能對營運與財務業績造成不利影響。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Earnings Labs
• WATCHMAN 與泌尿科復甦仍取決於商業執行：WATCHMAN 手術量放緩及泌尿科銷售團隊重整尚未完全解決，若醫院容量、報銷環境或產品組合改善不及預期，全年成長可能進一步承壓。 來源：U.S. Securities and Exchange Commission、Earnings Labs

資料來源

1. Boston Scientific Corporation Form 10-Q for the quarter ended March 31, 2026 · U.S. Securities and Exchange Commission · 2026-04-22
2. Boston Scientific announces results for first quarter 2026 · U.S. Securities and Exchange Commission · 2026-04-22
3. BSX Q1 2026 Earnings Call Transcript & Results · Earnings Labs · 2026-04-22