Brighthouse Financial, Inc. (BHF) Q1 FY2026 財報重點

本季結論

Brighthouse Financial於2026年第一季錄得歸屬普通股股東淨損US$792M，稀釋後每股虧損US$13.82；但剔除重大項目後調整後盈餘為US$251M，稀釋後每股US$4.35，較去年同期US$4.17有所改善。核心盈利由年金業務支撐，年金部門調整後盈餘升至US$324M，主要受較高費用收入及淨投資收益支持，Shield Level Annuities銷售達US$1.9B。另一方面，年金銷售總額降至US$2.178B，壽險銷售降至US$32M，且壽險部門轉為US$6M調整後虧損。資本與流動性仍具韌性，估計合併RBC比率為430%-450%，控股公司流動資產為US$0.9B。公司未提供具體的全年盈利或銷售指引，主要前瞻性事項是預期2026年完成Aquarian Capital收購；投資人仍需關注市場波動、避險與GAAP準備金差異，以及交易監管核准風險。

重要進展

• 調整後核心盈利優於去年同期：剔除重大項目後調整後盈餘為US$251M，稀釋後每股US$4.35，高於2025年第一季的US$245M及US$4.17；若按未剔除重大項目口徑，調整後盈餘為US$239M、每股US$4.15。 來源：Brighthouse Financial / SEC、Brighthouse Financial Investor Relations
• 年金部門成為主要盈利引擎：年金部門調整後盈餘為US$324M，高於去年同期US$314M；公司指出較高費用收入及淨投資收益抵銷部分費用攤銷壓力。 來源：Brighthouse Financial / SEC
• Shield Level Annuities維持強勁產品需求：第一季年金銷售為US$2.178B，其中Shield Level Annuities銷售約US$1.9B，顯示該產品仍是年金業務的主要銷售來源。 來源：Brighthouse Financial / SEC、Brighthouse Financial Investor Relations
• 資本緩衝仍處於公司目標區間高端：截至2026年3月31日，估計合併RBC比率為430%-450%，接近公司正常市場條件下400%-450%的目標區間上限；控股公司流動資產為US$0.9B。 來源：Brighthouse Financial / SEC、Brighthouse Financial Investor Relations
• 收購進程提供明確的股東交易框架：Aquarian Capital旗下關聯方將以每股US$70.00現金收購Brighthouse Financial，交易估值約US$4.1B；股東已於2026年2月12日批准合併協議，交易預期於2026年完成。 來源：Brighthouse Financial / SEC

需留意的變化

• GAAP虧損大幅擴大且盈利波動仍高：歸屬普通股股東淨損由去年同期US$294M擴大至US$792M，稀釋後每股虧損由US$5.04擴大至US$13.82；公司表示市場表現及避險目標與GAAP準備金的差異會造成淨收入波動。 來源：Brighthouse Financial / SEC、Brighthouse Financial Investor Relations
• 年金與壽險銷售同步走弱：年金銷售較去年同期下降約4%至US$2.178B，壽險銷售則較去年同期下降約11%至US$32M，反映新業務動能轉弱。 來源：Brighthouse Financial / SEC
• 壽險部門轉入調整後虧損：壽險部門第一季調整後虧損US$6M，去年同期為調整後盈餘US$9M；公司將變化歸因於較低核保利潤率及較低淨投資收益。 來源：Brighthouse Financial / SEC
• 法定資本較年末下降：合併法定總調整資本由2025年12月31日的US$5.3B降至2026年3月31日的US$5.0B，主要受包括基差風險在內的非趨勢性項目影響。 來源：Brighthouse Financial / SEC、Brighthouse Financial Investor Relations

管理層展望

公司未提供具體的全年盈利、EPS或銷售指引；可確認的前瞻性管理評論是公司預期Aquarian Capital收購交易於2026年完成，但仍須滿足慣常交割條件，包括取得保險監管核准；公司同時指出，正常市場條件下的目標合併RBC比率區間為400%-450%，第一季估計值為430%-450%。

風險與限制

• Aquarian Capital收購仍面臨監管與交割不確定性：交易須取得保險監管核准並滿足其他慣常交割條件；若未能按預期完成，可能造成交易延遲、終止或增加執行成本，並干擾公司日常營運。 來源：Brighthouse Financial / SEC、Brighthouse Financial Investor Relations
• 市場與避險錯配可能持續放大GAAP結果波動：公司產品保證、利率變化、投資組合估值及避險策略均可能影響市場風險利益負債、衍生工具損益與GAAP準備金，導致淨收入及股東權益大幅波動。 來源：Brighthouse Financial / SEC、Brighthouse Financial Investor Relations
• 投資收益下滑壓縮保險業務盈利：調整後淨投資收益為US$1.268B，較2025年第一季下降US$23M，主要因機構利差業務規模縮減；相較2025年第四季則下降US$66M，部分原因是另類投資收益降低。 來源：Brighthouse Financial / SEC

資料來源

1. Brighthouse Financial Announces First Quarter 2026 Results · Brighthouse Financial / SEC · 2026-05-06
2. Q1 2026 BHF Earnings Press Release · Brighthouse Financial Investor Relations · 2026-05-06
3. Q1 2026 BHF Financial Supplement · Brighthouse Financial Investor Relations · 2026-05-06