Applied Digital Corp. (APLD) Q4 FY2026 財報重點

本季結論

Applied Digital FY2026第四季營收達US$258.7M，較上年同期成長407%，主要受HPC託管業務中的租戶機房建置服務及首座AI資料中心租金收入推動。GAAP方面，公司仍錄得歸屬普通股股東淨損US$110.6M、每股基本及稀釋虧損US$0.39；但排除ChronoScale後的調整後淨利為US$12.9M、調整後稀釋每股盈餘US$0.04，調整後EBITDA為US$42.4M。公司截至期末已簽約約1.41GW關鍵IT負載、對應約US$36B初始租期合約收入，並透過五座AI Factory校園及多項融資安排擴大建設規模。管理層未提供正式的季度營收或EPS財務指引，但表示將持續建設約1.5GW HPC AI基礎設施，新增容量投產將推動收入、EBITDA及NOI成長。最重要風險在於公司高度依賴少數大型超大規模客戶及外部融資，同時須克服電力供應、設備供應鏈、施工執行與資本成本限制。

重要進展

• HPC建置服務將季度營收推升至US$258.7M：HPC Hosting季度收入為US$203.0M，其中租戶建置服務US$152.4M、基本租金US$44.1M、租戶可收回費用US$6.5M；公司總營收較上年同期成長407%。 來源：Applied Digital Corporation / GlobeNewswire
• 調整後盈利能力顯著改善：調整後淨利由上年同期US$7.6M調整後淨損改善至US$12.9M，調整後稀釋每股盈餘為US$0.04，調整後EBITDA由US$1.0M增至US$42.4M。 來源：Applied Digital Corporation / GlobeNewswire
• 長期AI基礎設施合約規模擴大至US$36B：截至2026年5月31日，公司已在五座校園簽署約1,410MW關鍵IT負載的長期租約，初始15年租期合約收入約US$36B；若續約選項全數執行，合約收入約US$86B。 來源：Applied Digital Corporation / GlobeNewswire
• 首座AI資料中心持續擴容並建立交付紀錄：Polaris Forge 1首座100MW資料中心已於2025年10月投入營運，第二棟第一階段75MW於2026年6月30日達到可服務狀態，使該園區總上線容量達175MW。 來源：Applied Digital Corporation / GlobeNewswire
• 融資工具為後續校園建設提供資金來源：公司完成US$2.15B、票面利率6.750%的優先擔保票據發行，並關閉最高US$550M循環信貸額度；期後另完成US$1.59B、票面利率7.000%的優先擔保票據發行，以支應Polaris Forge 1第四棟建設。 來源：Applied Digital Corporation / GlobeNewswire
• 高回報資料中心託管業務提供穩定現金流基礎：Data Center Hosting季度收入為US$37.3M，較上年同期US$38.0M大致持平，並產生US$12.5M部門營業利益；兩座北達科他州設施合計286MW且已滿載運作。 來源：Applied Digital Corporation / GlobeNewswire

需留意的變化

• GAAP淨損因高額股權薪酬仍然嚴重：持續營運歸屬普通股股東淨損為US$110.6M，每股基本及稀釋虧損US$0.39；季度SG&A為US$165.3M，其中股權薪酬約US$116.8M。 來源：Applied Digital Corporation / GlobeNewswire
• 租戶建置服務收入伴隨高成本結構：服務成本為US$193.1M，較上年同期增加256%，主要由HPC租戶建置服務相關US$145.6M成本帶動，顯示季度營收成長仍包含相當比重的低可比性建置收入。 來源：Applied Digital Corporation / GlobeNewswire
• 資本密集擴張使負債與執行要求同步上升：截至2026年5月31日，公司持有現金、現金等價物及受限現金US$4.2B，負債US$5.0B；同時須持續為多座AI校園建設取得大額項目融資。 來源：Applied Digital Corporation / GlobeNewswire

管理層展望

公司未提供正式的季度營收、EPS或EBITDA數字指引；但管理層提供了具體營運展望，包括持續建設約1.5GW HPC AI基礎設施、已簽約約1.41GW容量，以及預期新增容量投產將推動收入、EBITDA與NOI成長；公司亦披露Polaris Forge 1第二棟第一階段75MW已於2026年6月30日達到可服務狀態，並預期Delta Forge 1及Polaris Forge 3於2027年開始初步營運、Delta Forge 2於2028年上半年開始初步營運。

風險與限制

• 少數超大規模客戶集中度提高：新增Delta Forge 1、Polaris Forge 3及Delta Forge 2三項租約均來自同一高投資級超大規模客戶，三案合計約US$20B長期合約收入；客戶集中使租約履約、續租及擴張決策成為關鍵風險。 來源：Applied Digital Corporation / GlobeNewswire
• 電力、供應鏈與施工延誤可能推遲收入轉換：公司仍須完成多座AI Factory建設，並依賴充足電力、設備及施工能力；公司明確列示施工進度、電力或其他供應中斷、設備故障及無法及時交付租約要求服務等風險。 來源：Applied Digital Corporation / GlobeNewswire
• 外部資本市場條件可能限制擴張速度與融資成本：公司依賴債務及股權市場為資料中心建設與營運提供資金；若無法以可接受條件取得融資，可能影響建設計畫、現金流及未來成長。 來源：Applied Digital Corporation / GlobeNewswire

資料來源

1. Applied Digital Reports Fiscal Fourth Quarter and Full Year 2026 Results · Applied Digital Corporation / GlobeNewswire · 2026-07-27
2. Applied Digital Q4 2026 Earnings Call Transcript · MarketBeat · 2026-07-27