Archer-Daniels-Midland Company (ADM) Q2 FY2026 財報重點

本季結論

ADM第二季表現強勁，GAAP稀釋每股盈餘為US$1.87，調整後稀釋每股盈餘為US$1.84，分別高於去年同期的US$0.45及US$0.93。總部門營業利益按年增長75%至US$1.450B，農業服務與油籽、碳水化合物解決方案及營養三大部門均實現增長。業績主要受生質燃料政策與能源價格帶動的壓榨及乙醇利潤改善、全球農產品供應鏈執行，以及Flavors和營養業務復甦支持。上半年營運活動現金流為US$1.299B，扣除營運資金變動前的營運現金流為US$1.759B，但營運資金變動造成現金流出。管理層將全年調整後EPS展望上調至約US$5.15-US$5.60；主要風險在於生質燃料政策、商品及能源價格、全球貿易與地緣政治環境變化可能削弱目前的利潤環境。

重要進展

• 調整後EPS大幅改善並達到US$1.84：第二季調整後淨利為US$895M，調整後稀釋EPS為US$1.84，較去年同期US$0.93增加US$0.91；GAAP淨利則為US$908M，GAAP稀釋EPS為US$1.87。 來源：ADM Investor Relations、U.S. Securities and Exchange Commission
• 三大部門同步增長，總部門營業利益升至US$1.450B：總部門營業利益按年增長75%；農業服務與油籽部門增長129%至US$867M，碳水化合物解決方案增長22%至US$411M，營養部門增長51%至US$172M。 來源：ADM Investor Relations
• 油籽壓榨受惠於生質燃料利潤環境：壓榨部門營業利益較去年同期增加US$330M至US$363M，全球油籽加工量約增長5%；美國可再生燃料義務、生質燃料利潤及較高全球能源價格支持利潤率。 來源：ADM Investor Relations
• 乙醇業務與政策激勵推動碳水化合物解決方案：碳水化合物解決方案部門營業利益增長22%，其中Vantage Corn Processors營業利益由US$33M升至US$85M；美國乙醇利潤、政策激勵及較低玉米價格改善競爭優勢。 來源：ADM Investor Relations
• 營養部門復甦擴大，Flavors成為人類營養主引擎：營養部門營業利益增長51%至US$172M；人類營養增長51%至US$139M，主要受Flavors季節性動能及Decatur East工廠改善帶動，動物營養亦增長50%。 來源：ADM Investor Relations
• 現金創造能力改善但仍受營運資金拖累：上半年扣除營運資金變動前的營運現金流為US$1.759B，高於去年同期US$1.233B；惟GAAP營運活動現金流為US$1.299B，低於去年同期US$3.956B，主要因存貨、應收款及其他營運資金項目使用現金。 來源：ADM Investor Relations、U.S. Securities and Exchange Commission

需留意的變化

• 營運資金吸收現金使GAAP營運現金流下滑：上半年營運資金變動造成US$460M現金流出，而去年同期為US$2.723B現金流入；其中存貨增加帶來US$298M現金流出，反映商品價格及交易量變化。 來源：ADM Investor Relations、U.S. Securities and Exchange Commission
• Refined Products及Wilmar投資收益未能跟隨部門增長：Refined Products and Other部門營業利益按年下降3%至US$151M，主要受負面的按市計價及時點影響；Wilmar權益法收益按年下降22%至約US$60M。 來源：ADM Investor Relations
• 部分營養及甜味劑需求仍然不均衡：碳水化合物解決方案中，液體甜味劑在北美的銷量及利潤下降，抵銷部分澱粉及乙醇業務改善；管理層亦指出全球市場的供需環境仍然混合。 來源：ADM Investor Relations

管理層展望

管理層將2026年調整後EPS展望由約$4.15-$4.70上調至約$5.15-$5.60，理由包括強勁的商業及營運執行、生質燃料環境具建設性，以及營養業務持續改善；公司預計壓榨及乙醇業務將實現按年盈利改善，並維持2026年資本支出約$1.3B-$1.5B的預測；同時持續監測宏觀經濟、地緣政治、政策及貿易因素。

風險與限制

• 生質燃料政策及利潤環境逆轉可能壓縮核心盈利：目前壓榨及乙醇業務的改善主要受2026及2027年可再生燃料義務、生質燃料利潤及能源價格支持；政策、能源價格或市場利潤率改變可能使盈利低於展望。 來源：ADM Investor Relations、ADM Investor Relations
• 商品、貿易及地緣政治波動可能擾動供應鏈與營運資金：ADM暴露於農產品、原材料及能源價格、天候、全球貿易、關稅、制裁及地緣政治事件；這些因素可能影響交易流量、存貨需求、利潤率及現金轉換。 來源：ADM Investor Relations、U.S. Securities and Exchange Commission

資料來源

1. ADM Reports Second Quarter 2026 Results · ADM Investor Relations · 2026-08-04
2. ADM Q2 2026 Earnings Call Presentation · ADM Investor Relations · 2026-08-04
3. ADM Form 10-Q for the Three and Six Months Ended June 30, 2026 · U.S. Securities and Exchange Commission · 2026-08-04