季度財報重點

Agree Realty Corporation (ADC) Q1 FY2026 財報重點

Agree Realty於2026-03-31止的2026年第一季（FY2026 Q1）公布結果，GAAP層面歸屬普通股東的淨利與每股淨利同比上升，並帶動Core FFO與AFFO每股成長。成長主要來自本季對零售網絡租賃資產的投資（含新增收購與開發/Developer Funding Platform專案）、以及整體…

資料截至：2026-03-31

本季結論

Agree Realty於2026-03-31止的2026年第一季（FY2026 Q1）公布結果，GAAP層面歸屬普通股東的淨利與每股淨利同比上升，並帶動Core FFO與AFFO每股成長。成長主要來自本季對零售網絡租賃資產的投資（含新增收購與開發/Developer Funding Platform專案）、以及整體租賃擴張與到期壓力維持相對低檔。盈利能力方面，Core FFO與AFFO皆同步成長；資本結構與現金流韌性則受惠於ATM前向權益籌資與期末約US$2.3B流動性。管理層亦維持2026年部分收益指引（含AFFO/股、投資/處分量級與營管等費用比率）。需留意：利息費用上升及槓桿水位對後續獲利與資金取得成本仍可能造成壓力，且資本市場條件/利率變動等因素可能影響公司達成指引的能力。

EPS
0.493
EPS 預期
0.473
EPS 驚喜
4.23%

重要進展

  • FY2026 Q1每股核心現金獲利與調整後現金獲利同步成長：本季核心FFO（Core FFO）於三個月期間年減後成長至US$136.3M，且Core FFO每股達US$1.13（同比較高）；AFFO亦成長至US$137.6M、每股US$1.14。淨利（歸屬普通股東）為US$60.2M、每股US$0.50，並較去年同期上升。 來源：SEC
  • 投資與開發平台推動成長，同時租賃到期壓力維持低檔：FY2026 Q1公司在零售淨租賃資產上投資約US$424M；開發/DFP方面有15個專案完成或在建（預計總成本約US$112.0M）。在租賃層面，公司於期內就既有組合執行新租約/延長/選擇權合計約876,000平方英尺，且截至3/31/2026的2026年租約到期僅占年化基本租金約0.9%。 來源：SEC
  • ATM前向權益籌資與期末流動性提供資本動能與緩衝：公司透過ATM計畫前向組成部分出售約8.7M股普通股，預期可取得約US$658.0M淨收益；並於本季完成後維持期末約US$2.3B流動性（包含循環信貸可用額度、前向權益與現金等）。同時，資產負債表層面顯示期末以proforma口徑計算的淨負債與EBITDA倍數較一般口徑更低（反映前向權益淨收益的扣除）。 來源：SEC
  • 管理層提高股息：月股息年化額同比上調：公司宣布2026年4月月度現金股息為每股US$0.267，年化額US$3.204，較上一年度年化額US$3.072上升約4.3%。同時，2026年第一季內宣告的1-3月月度股息亦對應較高的年化水準。 來源：SEC

需留意的變化

  • 利息費用上升可能對未來獲利形成成本壓力：在截至2026-03-31的三個月期間，公司淨利息費用（interest expense, net）上升至US$36.0M，較去年同期US$30.8M增加；公司在10-Q中指出上升與期間內為支撐收購與開發而提高借款水位相關。 來源：SEC
  • 槓桿仍在較高水位下運作，對資金成本與指引落點敏感：截至2026-03-31，公司以淨負債對recurring EBITDA計算的倍數為5.1倍；同時10-Q也說明利率水準與資金取得條件可能影響公司實現目標與維持流動性所需的能力。這使得若利率或市場融資條件不利，後續獲利表現的波動風險仍存在。 來源：SEC、SEC
  • 核心現金獲利的品質仍會受處分/資產減損等非重複項目影響：公司在本次新聞稿的指引與調整說明中明確指出，某些資產減損或處分等非經常性項目可能對GAAP淨利造成顯著影響；因此即便AFFO/Core FFO較穩定，GAAP層面仍可能呈現更高波動。 來源：SEC

管理層展望

公司提供2026年收益指引：AFFO/股維持$4.54至$4.58（修訂後區間與前次一致）；2026年預期投資量級$1.4至$1.6B、處分量級$25至$75M；同時亦給出一般及管理費用占調整後營收比例（5.3%至5.6%）與不可回收不動產費用占比（1.0%至1.5%），以及所得與其他稅費用區間（$2.0至$2.5M）與稀釋影響（Treasury stock method dilution）。

風險與限制

  • 利率與融資取得條件變動可能影響獲利與資金計畫：公司在10-Q的風險/變動因素描述中指出：利率水準的波動、以及取得債務與股權融資的能力與條件，都可能使實際結果與公司預期不同；同時也提到資本市場條件可能影響循環信貸與商業本票的可用性。 來源：SEC
  • 租戶違約或租約到期/再出租不及預期可能造成空置與收入壓力：在10-Q的風險/變動因素中，公司明確將「租戶未能支付或違約導致的空置風險」及「租約到期後再出租的能力」列為可能影響實際結果的因素；考量其以租賃現金流為核心收入來源，該風險對後續指引落點具有實質影響。 來源：SEC
  • 資本支出與開發平台執行進度可能影響成本與後續收益貢獻：公司在新聞稿中提供開發/DFP專案在建與完工進度與成本資訊；若專案執行或成本控制不如預期，公司先前的投資與開發假設可能導致實際結果偏離。10-Q風險因子也包含「收購與開發項目未能如預期表現」可能影響未來結果的描述。 來源：SEC、SEC

資料來源

  1. SEC：Agree Realty（NYSE: ADC）Exhibit 99.1—首次公告FY2026 Q1業績（截至2026-03-31） · SEC
  2. SEC：Agree Realty（NYSE: ADC）Form 10-Q—截至2026-03-31的季度報告（含利息費用與風險因子） · SEC

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