Nu Holdings Ltd. (NU) Q1 FY2026 財報重點

本季結論

Nu Holdings（NYSE: NU）於2026-05-14公布截至2026-03-31止的第一季業績，期內客戶數突破1.35億人、營收首次超過US$5.0B，並帶動淨利達US$871M、ROE達29%。成長主要來自平台參與度與變現持續加強，且資產負債表擴張下，淨利息收入（NII）創季度新高US$3.25B；同時信用損失準備金因季節性、組合與產品結構而上升，造成風險調整後NIM呈現季減。公司亦強調低成本營運平台表現，效率比（Efficiency Ratio）由2025年第4季的19.9%改善至17.6%。管理層指出，全年效率比預期將大致落在2025年收盤水平附近，顯示在擴張與AI/國際投資之間維持成本紀律的方向。最主要風險在於信用品質/信用損失準備金的季節性與產品擴張可能影響未來獲利與風險調整後利潤率。

重要進展

• 營收首次突破US$50億、淨利年增41%且ROE維持高檔：Q1’26營收首次超過US$5B；淨利達US$871M（年增41%），ROE收於29%。 來源：Nu Holdings（Nu International）
• 客戶規模再擴張至超過1.35億人，核心市場滲透延續：Nu於Q1’26新增約400萬名客戶，全球總客戶數截至2026年3月底超過1.35億；其中巴西客戶數超過1.15億、墨西哥超過1,500萬。 來源：Nu Holdings（Nu International）
• NII創季度新高US$32.5億、淨利差（NIM）擴張：Q1’26淨利息收入（NII）達US$3.25B、季增12%，而淨利息率（Net Interest Margin）擴張至21.1%。 來源：Nu Holdings（Nu International）
• 效率比改善至17.6%，顯示成本槓桿仍有效：效率比由2025年第4季的19.9%改善至17.6%；管理層指出其主要受ARPAC優於表現與持續的資產組合成長驅動。 來源：Nu Holdings（Nu International）
• 資產規模持續成長：存款US$424億、信用組合US$372億：Q1’26總存款達US$42.4B（年增22%），總信用組合擴張至US$37.2B（年增40%、季增7%），其中信用卡US$24.3B、無擔保借貸接近US$10B、抵押貸款US$3B。 來源：Nu Holdings（Nu International）

需留意的變化

• 信用損失準備金上升壓抑風險調整後NIM（9.5%）：信用損失準備金（Credit Loss Allowances）收於US$1.79B、較上季季增33%；因此風險調整後NIM為9.5%，較2025年第四季10.5%下滑100個基點。 來源：Nu Holdings（Nu International）
• 15-90 NPL指標上升至5.0%且接近季節性高點：15-90 NPL比率於Q1’26上升至5.0%，較2025年第4季增加89個基點；公司將其與典型第一季季節性一致，且指出早期逾期在Q1達到峰值。 來源：Nu Holdings（Nu International）
• GAAP每股盈餘為0.1796（基本），與市場調整口徑需分辨：依SEC所附財務報表，Earnings per share – basic（US$）為0.1796（截至2026-03-31的三個月）。如遇市場或投資人使用的「調整後」指標，需確認其是否為不同口徑。 來源：SEC

管理層展望

管理層表示，全年效率比（full-year efficiency ratio）預期將大致落在2025年結束時的水平附近（「roughly in line with where it ended 2025」），同時提到在辦公回流成本隨規模擴張與持續投資國際擴張及AI基礎設施之間取得平衡。

風險與限制

• 信用損失準備金與風險調整後利潤率可能受季節性與產品擴張影響：公司明確指出準備金上升受季節性、投組成長與產品組合影響；並由此使風險調整後NIM由10.5%下滑至9.5%。若後續季節性走勢或高風險擴張節奏與預期不同，可能影響獲利與利潤率。 來源：Nu Holdings（Nu International）
• 15-90 NPL比率上行雖可能符合季節性，但仍需觀察逾期改善是否延續：15-90 NPL上升至5.0%被公司歸因於典型Q1季節性；雖然90+ NPL持續緩解（下降10個基點至6.5%），但若逾期改善未如預期延續，信用成本壓力可能再度放大。 來源：Nu Holdings（Nu International）

資料來源

1. Nu Holdings Ltd. Form 6-K（截至2026-03-31三個月之未經查核中期簡明合併財務報表，含基本每股盈餘） · SEC
2. Nu Holdings Ltd. Reports First Quarter 2026 Financial Results（新聞稿/業績快訊） · Nu Holdings（Nu International） · 2026-05-14