投資研究內容

AI 產業進入「催化劑空窗期」？我的全天候調倉策略與加倉 Palantir 的底層邏輯

Hello 大家好，我是好葉。

在上一篇文章中，我們用真實的數據檢驗了市場對「AI泡沫」的擔憂，並深入剖析了科技巨頭們面臨的現金流與資本支出壓力。既然了解了潛在的宏觀與產業風險，今天這篇下集，我將毫無保留地和大家分享：為了應對可能的增長放緩，我目前整體的投資組合板塊分佈是怎樣的？以及我正在進行怎樣的「倉位大挪移」？

在內容開始之前提醒各位，今天所有的內容純屬我的個人觀點，並不構成任何股票推薦或投資建議。投資有風險，入場前請獨立判斷。

回顧每一次科技革命，發展軌跡從來都不是一條直線向上的，而是階梯狀的。它需要一個接一個的「催化劑（Catalyst）」來推動。

第一波： ChatGPT 橫空出世，帶來了第一波算力狂潮。
第二波： AI Agent（智能體）的普及，讓算力消耗呈指數級飆升。
現在的瓶頸： 在 Agent 之後，我們目前似乎進入了一個「催化劑空窗期」。下一個能引爆海量算力需求的東西是什麼？是物理機器人？還是更強的多模態模型？目前還沒有看到非常明確的爆發點。

投資啟示：
如果在未來 6 到 12 個月內，沒有新的催化劑出現，AI 的整體投入增速勢必會放緩。
這時候，影響最大的是誰？絕對是處於最上游的半導體板塊。因為一旦雲端廠商放慢建置數據中心的速度，晶片公司的業績就會首當其衝。

相反地，雲端巨頭（微軟、谷歌、亞馬遜等）的抗跌能力反而較強。 為什麼？因為一旦他們放緩了資本支出（少買晶片），他們手頭的自由現金流就會大幅增加。有了充沛的現金，管理層就可以大規模執行股票回購（Share Buyback），從而在帳面上推高 EPS，為股價提供強而有力的支撐。

基於上述的產業週期判斷，我正在對我的投資組合進行動態調整。目前我的資金分佈大致如下，我也會分享接下來的優化方向：

這部分包含了台積電 (TSM)、英偉達 (NVDA)、博通 (AVGO) 以及 DRAM 等。這是我過去利潤最豐厚的板塊。

操作策略： 為了防範「催化劑空窗期」帶來的回撤，我準備將這個板塊的比重逐步下調。
英偉達 (NVDA)： 我可能會利用期權策略（例如 Covered Call），將手頭的部分股票「出租」出去賺取權利金，以此降低持股成本並鎖定部分利潤。
台積電 (TSM) 堅定持有： 台積電是我最放心的底層資產。因為無論未來是英偉達繼續稱霸，還是各大廠（谷歌、亞馬遜）成功自研客製化晶片，他們通通都要找台積電代工。台積電「不與客戶競爭」的商業模式，讓它成為了 AI 時代最穩固的印鈔機。

這包含了微軟、谷歌、亞馬遜、Meta 等。

操作策略： 整體保持穩定，但我會對內部進行汰弱留強。
首要減持目標——谷歌 (GOOG)： 我之前已經將谷歌的倉位平掉了一部分，接下來我可能會進一步將其倉位降至 6% 左右。原因在於，它的 AI 模型競爭力目前尚未展現出絕對優勢，且傳統的搜索業務正面臨 AI 對話引擎的潛在侵蝕。
微軟與 Meta： 護城河依舊深厚，我會繼續安心持有。

這是我目前最積極加倉的方向。

為什麼我如此看好 Palantir？因為它的商業模式完美避開了雲端巨頭們面臨的「資本支出陷阱」。

登入閱讀完整內容

發布：2026-08-22T11:21:03.871Z