投資研究內容
OpenAI vs Anthropic：還沒上市，為什麼投資人卻十分關注
OpenAI vs Anthropic：還沒上市，為什麼投資人卻十分關注？ OpenAI 和 Anthropic 都還沒有正式上市，但它們已經是整個 AI 產業最受關注的公司之一。這篇就來看看它們各自強在哪裡，以及為什麼它們的成長，會直接影響整條 AI 產業鏈。 過去講到 AI，大家第一個想到的幾乎都是 OpenAI 的產品。 但這兩年，Anthropic 追得非常快，甚至在部分商業數據上已經跑到前面。 Anthropic 最大的優勢之一，就是它很早就抓到了企業和工程團隊這群願意付錢的客戶。 當一家公司真的把 AI 接進自己的程式碼、內部資料、文件和日常工作流程之後，要整套換掉就沒有那麼簡單。 而且企業使用 AI 的目的也很直接。 只要 AI 可以幫工程師更快完成工作、縮短開發時間、提高效率，甚至直接改善公司的收入，企業就更有理由持續增加預算。 所以企業客戶本身，就是一種很有價值的護城河。 Anthropic 最近的成長就很值得注意。 截至 2026 年 7 月底，Anthropic 的年化營收速度已經超過 650 億美元，相比兩個月前大約 470 億美元，增加了大約四成。 更值得注意的是，Anthropic 在今年 5 月完成新一輪融資後，估值來到 9,650 億美元，一度超過 OpenAI 當時 8,520 億美元的估值。 換句話說，過去大家幾乎把 OpenAI 視為 AI 新創裡遙遙領先的那一家公司。 但現在 Anthropic 不只在營收速度上追得很快，連私人市場給它的估值都一度超過 OpenAI。 OpenAI 一開始走的路線不太一樣。 ChatGPT 爆紅之後，它最先建立起來的是非常龐大的消費者入口。品牌、流量、使用習慣，都是 OpenAI 很大的優勢。 但問題也很明顯：使用者很多，不代表每一個人都能帶來很高的營收。 尤其大量消費者原本就是免費使用者。 所以這一年，OpenAI 很明顯在做一件事：把自己在消費者市場的優勢，慢慢轉成企業收入。 OpenAI 官方披露，目前企業業務已經佔公司營收超過 40%，而且預計到 2026 年底，企業和消費者業務的規模可能接近。 其中一個很重要的產品，就是 Codex。 Codex 已經不只是「幫工程師寫程式」。 OpenAI 正在把它往更完整的企業工作流程裡推，包括軟體開發、任務執行，以及更多非 Coding 的工作。 像是基金經理 Gavin Baker 就提到一個很有意思的觀察。 他認為 Anthropic 原本一度處在非常好的位置。 如果當時在算力投入上更積極，可能可以把領先優勢拉得更大。 結果 OpenAI 在算力上更加積極，後來又重新追了回來。 那現在，兩家公司正在同一個地方碰頭。 我自己會覺得這兩家公司的競爭，有一點像微軟和谷歌。 谷歌很強的地方，是消費者入口。搜尋、YouTube、Android，都是非常大的流量來源。 微軟則很早就深入企業和政府。 從 Office、企業軟體、訂閱制，到後來 Azure，客戶的工作流程一層一層建立在微軟上面。 一旦進去了，要整套換掉就很麻煩。 所以微軟可以一直把新的服務賣給同一批企業客戶。 Anthropic 現在有點像是先把 Claude 深深放進企業和工程團隊。 OpenAI 則更像是先擁有一個非常大的使用者入口，現在再努力把這些使用者變成企業客戶。 但你應該會很好奇，這兩家公司都還沒上市，為什麼要看它們？ 因為今天微軟、谷歌、亞馬遜等花大錢蓋資料中心、買 GPU、擴大 AI 基礎設施，最後一定要有人真正把這些算力用掉。 而 OpenAI 和 Anthropic，就是目前最重要的 AI 需求來源之一。 所以即使它們沒有上市，它們發展得好不好，還是會直接影響整條 AI 產業鏈。 我們真正想追蹤的，不是它們每一筆收入。而是：它們有沒有繼續把整個 AI 產業的需求往上拉。 接下來，你可以看這三件事： 第一，企業客戶有沒有繼續增加。 如果越來越多公司真的把 Claude、ChatGPT、Codex 放進每天的工作流程，就代表 AI 不只是大家拿來聊天，而是真的開始變成企業工具。 第二，使用量和營收速度有沒有繼續增長。 Claude Code、Codex 的使用有沒有擴大，企業業務佔比有沒有繼續提高，這些都能看出 AI 的採用速度。 第三，這些需求有沒有繼續帶動整條 AI 基礎設施。 如果 OpenAI、Anthropic 持續需要更多算力，那最後就會反映到 GPU、雲端、記憶體、資料中心，甚至電力需求上。 接下來，我們也可以關注一下 OpenAI 和 Anthropic 接下來的 IPO 進展。 等到真正上市之後，我們就能看到更完整的營收、現金流、成本結構，以及企業客戶和算力投入到底能不能持續轉化成成長。 免責聲明：本文僅分享個人觀點，不構成任何投資建議。投資有風險，入場要謹慎。 #OpenAI#Anthropic#投資理財#上市#美股投资
發布：2026-08-19T09:00:02+0000